de.wedoany.com-Bericht: Norilsk Nickel (ПАО «ГМК «Норильский никель») stellt in seinem 17. Marktüberblick zu Nickel, Kupfer und Platingruppenmetallen fest, dass die Kupferpreisvolatilität in den letzten sechs Monaten zugenommen hat und die Preisspanne ungewöhnlich breit war. Der Kupferpreis stieg von einem Tiefstand von 11.285 USD pro Tonne im Dezember auf einen Höchststand von 14.097 USD pro Tonne Mitte Mai. Veränderungen der Erwartungen an die US-Geldpolitik, zunehmende geopolitische Risiken im Iran und der weiteren Golfregion sowie regionale Ungleichgewichte aufgrund von Arbitragemöglichkeiten haben gemeinsam die Preisentwicklung beeinflusst.
Die Regionalisierung des Marktes wird zu einem Schlüsselfaktor für die Preisbildung. Potenzielle US-Zollrisiken stützen die regionalen Aufschläge und stimulieren Kupferzuflüsse in den US-Markt, während das Importarbitragefenster in China weiterhin geöffnet bleibt. Diese Prozesse fördern die Umverteilung von Lagerbeständen zwischen verschiedenen Märkten.
Das Kupferkonzentratsegment bleibt das angespannteste Glied in der Wertschöpfungskette. Die Benchmark-Behandlungs- und Raffinierungsgebühren (TC/RC) für 2026 wurden auf 0 USD pro Tonne vereinbart, was den intensiven Wettbewerb der Schmelzhütten um das begrenzte Konzentratangebot widerspiegelt. Norilsk Nickel erwartet, dass der Konzentratmarkt 2026 weiterhin ein Defizit aufweisen wird, mit einer Lücke von etwa 800.000 Tonnen. Schwache TC/RC bedeuten jedoch nicht zwangsläufig großflächige Schließungen von Schmelzhütten, da die Gewinnmargen weiterhin durch Nebenerlöse und industriepolitische Maßnahmen zur Aufrechterhaltung der Kapazitätsauslastung gestützt werden.
Die Angebotsbeschränkungen konzentrieren sich hauptsächlich auf die Phasen des Bergbaus und der Konzentratproduktion. Es wird erwartet, dass die weltweite Kupferminenproduktion nur moderat wächst: von 23,5 Millionen Tonnen im Jahr 2025 auf 23,6 Millionen Tonnen im Jahr 2026 und bis 2027 auf 24,5 Millionen Tonnen.
Schwefelsäure ist zu einem zusätzlichen Faktor geworden, der die Kupferangebotsprognosen beeinflusst. Für Schmelzhütten können höhere Schwefelsäurepreise die schwachen TC/RC durch Nebenerlöse teilweise kompensieren. Für Kupferproduzenten, die das Lösungsmittelextraktions-Elektrogewinnungsverfahren (SX-EW) anwenden, ist Schwefelsäure hingegen ein direkter Kostenfaktor und kann in einigen Fällen, wenn die tatsächliche Verfügbarkeit von Schwefelsäure eingeschränkt ist, eine ernsthafte Produktionsrisikoquelle darstellen. Dieses Problem ist besonders in Regionen mit einem hohen Anteil an SX-EW-Produktion ausgeprägt, darunter Chile und die Demokratische Republik Kongo, und könnte in der zweiten Jahreshälfte 2026 deutlicher werden, wenn die Versorgung mit mineralischen Rohstoffen durch die Straße von Hormus weiterhin eingeschränkt bleibt.
Trotz steigender Energiepreise, verschärfter geldpolitischer Erwartungen und Schwäche in einigen traditionellen Endverbraucherbranchen bleibt die Kupfernachfrage widerstandsfähig. In China wird der Kupferverbrauch durch Energieinfrastruktur, Elektrifizierung, exportorientierte Fertigungsindustrie und strategische Industrien gestützt, was die Schwäche des Immobiliensektors vollständig ausgleicht. In Nordamerika wird die Nachfrage durch Dateninfrastruktur, Investitionen in Energiesysteme und den Aufbau neuer Fertigungskapazitäten im Rahmen der Reindustrialisierungspolitik gestützt. Die Nachfragebedingungen in Europa bleiben zurückhaltend, aber Investitionen in Stromnetze, Projekte für erneuerbare Energien und staatliche Infrastrukturausgaben bieten weiterhin Unterstützung.
Trotz der anhaltenden Anspannung auf dem Konzentratmarkt wird für den Raffinadekupfermarkt kurzfristig ein moderater Überschuss erwartet. Die Nachfrage nach Raffinadekupfer wird für 2026 auf 28,3 Millionen Tonnen (plus 3 % im Jahresvergleich) und für 2027 auf 29,3 Millionen Tonnen (plus 3 % im Jahresvergleich) geschätzt; das Angebot an Raffinadekupfer wird für 2026 auf 28,6 Millionen Tonnen (plus 1 % im Jahresvergleich) und für 2027 auf 29,4 Millionen Tonnen (plus 3 % im Jahresvergleich) prognostiziert. Dies bedeutet einen Überschuss von 250.000 Tonnen im Jahr 2026 und 160.000 Tonnen im Jahr 2027.
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