de.wedoany.com-Bericht: Im Juli, der traditionell als saisonale Flaute gilt, schwankte der Hauptkontrakt von Kupfer an der Shanghaier Börse (SHFE) hauptsächlich in der Spanne von 102.000 bis 104.000 Yuan pro Tonne. Die Stärke der nahen Monatskontrakte resultierte aus der angespannten Angebotsseite. Fundamentale Indikatoren zeigen, dass trotz der saisonalen Flaute eine Aufschlagstruktur für Spotware besteht.
Die Veränderung der Lagerbestände ist der direkteste Indikator: In den letzten zwei Wochen wurden die sozialen Lagerbestände um etwa 60.000 Tonnen abgebaut. Die anhaltende Lagerreduzierung über mehrere aufeinanderfolgende Statistikperioden spiegelt sowohl reale Angebots- und Nachfragefaktoren als auch unerwartete Faktoren wider, wie etwa die jüngsten Auswirkungen von Taifunen auf das Angebot. Der anhaltende Rückgang der TC (Treatment Charges) für Kupferkonzentrat auf dem Spotmarkt zeigt, dass die Schmelzhütten weiterhin Schwierigkeiten haben, Rohstoffe zu beschaffen. Während der Seitwärtsbewegung der Kupferpreise wurde die Anlieferung von Schrottkupfer durch politische Faktoren beeinträchtigt, die Mengen waren relativ begrenzt, die Preisdifferenz zwischen Raffinat und Schrott bot keinen Konsumvorteil, und auch das Angebot an Anodenplatten war relativ knapp. Die angespannte Rohstoffversorgungssituation darf nicht übersehen werden. Der unerwartete Rückgang der chinesischen Kathodenkupferproduktion im Juni um etwa 20.000 Tonnen deutet bereits darauf hin.
Von Juli bis August führen große Schmelzhütten weiterhin Wartungsarbeiten durch, was sich hauptsächlich auf die Lieferungen in die Region Ostchina auswirkt. Obwohl man sich bemüht, die langfristigen Lieferverträge für Kathodenkupfer nicht zu beeinträchtigen, ist der Markt für Spotaufträge tatsächlich angespannt. Auf dem Spotmarkt für Kathodenkupfer gibt es Papiertransaktionen, die einige verfügbare Waren binden und die tatsächlich verfügbaren Spotwaren noch knapper machen. Die Preisdifferenz zwischen nicht registriertem Kupfer und SX-EW-Kupfer hat sich in letzter Zeit rapide verringert. Die Bereitschaft der nachgelagerten Unternehmen, solche Waren zu kaufen, hat zugenommen, einerseits aufgrund der Knappheit an Schrottkupfer, andererseits, da nicht registrierte Waren mit der zunehmenden marginalen Preissteigerung von Standard- und Hochqualitätskupfer kostengünstiger werden.
Derzeit ist der Markt hinsichtlich des SHFE-Kupferpreises von 103.000 Yuan pro Tonne gespalten, aber die meisten nachgelagerten Unternehmen geben an, dass es bei Kupferpreisen zwischen 101.800 und 102.800 Yuan pro Tonne neue Aufträge gibt. Aufgrund der Befürchtungen von Lieferverzögerungen durch den Taifun konzentrierten sich die Warenabholungen während der Arbeitstage der letzten Woche, und auch in den nicht vom Taifun betroffenen Gebieten gab es am Wochenende aktive Abholungen. Die Auslastung der nachgelagerten Betriebe verbesserte sich in der letzten Woche teilweise, hauptsächlich in den Bereichen Draht und Stangen sowie Rohre. Die aggressive Lagerreduzierung am vergangenen Donnerstag und diesen Montag war zwar teilweise auf Konsumfaktoren zurückzuführen, aber das Angebotsproblem bleibt der Hauptgrund für die anhaltende Lagerreduzierung in letzter Zeit. Aufgrund des Taifuns konnten einige Waren nicht wie geplant im Hafen eintreffen und eingelagert werden, was die Lagerreduzierung in den letzten beiden Statistikperioden beschleunigte. Angespanntes Angebot, unterstützter Konsum, kombiniert mit finanziellen Faktoren und der Störung durch den Taifun – all diese Faktoren begünstigen die Ausweitung der Aufschlagsspanne für nahe Monate. Selbst ohne die Störung durch den Taifun wäre die Verstärkung der Aufschlagstruktur auf der Grundlage der oben genannten fundamentalen Faktoren „bereits in den Startlöchern" gewesen.
Der Markt befürchtet, ob es nach dem Ende der Taifunauswirkungen zu einer massiven Lagerauffüllung kommen könnte, aber das ist nicht der Fall. Die Ankünfte importierter Waren in letzter Zeit sind gestreut, und die konzentrierten Wartungsarbeiten der Schmelzhütten werden kurzfristig wahrscheinlich nicht enden, so dass das inländische Angebot nicht stark ansteigen wird. Selbst wenn die Konsumstimmung leicht nachlässt, ist eine konzentrierte Lagerauffüllung unwahrscheinlich. Vor dem Hintergrund der starken Spotaufschläge werden die meisten Waren als Spotware in Lagern eingelagert und nicht für Terminkontraktscheine verwendet.
Derzeit ist das Verhältnis der Lagerbestände an Terminkontraktscheinen in der Region Shanghai im historischen Vergleich nicht absolut niedrig, was eine weitere Ausweitung der Aufschlagstruktur begrenzt. Es wird erwartet, dass sich die Aufschläge für nahe SHFE-Kupferkontrakte bis zur Lieferung auf bis zu 300 Yuan pro Tonne ausweiten können, während die Aufschläge für Shanghaier Spotkupfer derzeit bei 200 Yuan pro Tonne liegen. Seit dem Beginn des Aufwärtstrends der Kupferpreise im Jahr 2024 war das gleichzeitige Bestehen von Aufschlägen für nahe Terminkontrakte und Spotaufschlägen selten. Die jüngsten subtilen Veränderungen der fundamentalen Indikatoren haben große Aufmerksamkeit erregt.
