de.wedoany.com-Bericht: Unter dem Einfluss der Lage im Nahen Osten ist der Zinnpreis seit April volatil auf über 45.000 Yuan pro Tonne gestiegen und nähert sich allmählich dem historischen Höchststand von 47.000 Yuan pro Tonne. In den letzten Tagen führte der Rückgang des Halbleitersektors an der Börse zu einer Beeinträchtigung der Stimmung bei Zinn-Futures. Hinzu kam eine allgemeine Korrektur im Bereich der Nichteisenmetalle, bei der Long-Gelder abgezogen wurden, was zu einem deutlichen Abbau der Zinnpositionen führte. Aus fundamentaler Sicht gibt es sowohl auf der Angebots- als auch auf der Nachfrageseite gewisse positive Impulse, darunter die langsame Wiederaufnahme der Zinnminenproduktion in der Wa-Bang-Region in Myanmar, Änderungen der Bergbaupolitik in Indonesien und die Epidemie in der Demokratischen Republik Kongo. Gleichzeitig trägt das anhaltend schnell wachsende Investment in KI-Hardware auf der Nachfrageseite zu einem Zuwachs bei. Da Zinn relativ knapp ist, besteht weiterhin Potenzial für eine Verschiebung des langfristigen Preisniveaus nach oben.
Das chemische Symbol für Zinn ist Sn. Es ist eines der traditionellen fünf Metalle (Gold, Silber, Kupfer, Eisen und Zinn) und wird seit langer Zeit vom Menschen genutzt. Wie die meisten Metalle gibt es Zinn sowohl aus Bergbau als auch aus Recycling. Recyceltes Zinn macht etwa 30 % des gesamten Zinnangebots aus. In entwickelten Volkswirtschaften wie Europa, den USA, Japan und Südkorea ist der Anteil von recyceltem Zinn mit über 45 % relativ hoch; in ressourcenreichen Ländern wie Südostasien, Südamerika und Afrika liegt der Anteil unter 20 %; in China beträgt der Anteil von recyceltem Zinn etwa 25 %. Elektronikschrott und Weißblech sind die Hauptrohstoffe für die Produktion von recyceltem Zinn. Bergbauzinn wird aus Zinnerz gewonnen, dessen Hauptbestandteil Zinndioxid ist. Das vorherrschende Schmelzverfahren ist die pyrometallurgische Methode. Zinn hat in der Erdkruste eine Häufigkeit von nur 0,004 % und gehört zu den seltenen kleinen Metallen. Die statische Reichweite (Verhältnis von nachgewiesenen Reserven zur jährlichen Produktion) kann zur Beschreibung seiner Knappheit herangezogen werden. Die aktuelle statische Reichweite von Zinn beträgt 21 Jahre und liegt damit unter den sechs großen Industriemetallen Kupfer, Aluminium, Blei, Zink, Zinn und Nickel an fünfter Stelle, über Zink und knapp unter Blei. Von 2013 bis 2024 lag die statische Reichweite von Zinn zeitweise unter 18 Jahren. Seit 2021 hat sich das langfristige Preisniveau von Zinn deutlich erhöht. Die gestiegenen Gewinne haben die Investitionen in Exploration und Erschließung von Zinnminen beschleunigt. Im Jahr 2025 hat sich die statische Reichweite etwas erholt, liegt aber immer noch auf einem relativ niedrigen Niveau, sodass die Ressourcenknappheit unverändert bleibt. Die Knappheit an Zinnressourcen in China ist noch dringlicher als global. Die statische Reichweite lag zeitweise bei nur 10 Jahren und hat sich in den letzten drei Jahren leicht erholt, bleibt aber weiterhin unter dem globalen Durchschnitt.
China ist das Land mit der höchsten Zinnminenproduktion weltweit und macht ein Viertel der globalen Zinnminenförderung aus; an zweiter Stelle folgt Indonesien mit einem Fünftel der Weltproduktion. Indonesien verfügt über unzureichende inländische Zinnverarbeitungskapazitäten, sodass der Großteil des raffinierten Zinns exportiert wird. Auch die Produktionsentwicklung in Myanmar und der Demokratischen Republik Kongo ist beachtenswert. Aufgrund der Einstellung des Zinnminenbetriebs in der Wa-Bang-Region in Myanmar von 2023 bis 2025 ist der globale Anteil des Landes von 11 % auf 4 % gesunken. Die Zinnminen in der Wa-Bang-Region haben 2025 die Produktion wieder aufgenommen, die derzeit langsam ansteigt. Die Demokratische Republik Kongo profitiert vom Produktionshochlauf der Bisie-Zinnmine, deren Anteil auf 9 % gestiegen ist. Die jüngste Ebola-Epidemie stellt jedoch eine gewisse Bedrohung für den stabilen Betrieb der Bisie-Mine dar.
Im aktuellen Superzyklus der Halbleiter werden Zinn und einige andere kleine Metalle als „Rechenleistungsmetalle" bezeichnet, die in verschiedenen Phasen der Halbleiterindustrie eine unverzichtbare Rolle spielen. Zinn wird hauptsächlich als Lot verwendet und gilt als „Klebstoff der Elektronikwelt", da es Chips, Hauptplatinen, Komponenten und Kabelbäume zu einer Einheit verbindet. Die hervorragenden Eigenschaften von Zinn sind der Schlüssel zu seiner Verwendung als Elektroniklot: Erstens der niedrige Schmelzpunkt. Reines Zinn hat einen Schmelzpunkt von nur 232 Grad Celsius, Zinnlegierungen haben einen noch niedrigeren Schmelzpunkt, was sowohl die Zuverlässigkeit der Lötverbindung als auch die Hitzebeständigkeit der Bauteile berücksichtigt. Elektronische Bauteile, Leiterplatten und Vergussmassen halten in der Regel Temperaturen unter 260 Grad Celsius stand. Die Verwendung von Lotmaterialien mit höherem Schmelzpunkt würde die Bauteile und Substrate beschädigen. Flüssiges Zinn hat eine gute Benetzbarkeit für gängige Halbleiter-Metallbeschichtungen wie Kupfer, Nickel, Gold und Palladium, was zu wenigen Lunkerstellen und einer hohen Haftfestigkeit führt und so die elektrische Leitfähigkeit und mechanische Fixierung gewährleistet. Zweitens die hervorragende Plastizität. Sie kann Spannungen abfedern, die durch unterschiedliche Wärmeausdehnung zwischen Siliziumchip und Substrat entstehen, Risse in den Lötstellen vermeiden und die Zuverlässigkeit des Chips bei Temperaturwechseln verbessern. Darüber hinaus sind Eigenschaften wie die geringe Oxidationsneigung bei Raumtemperatur, gute elektrische und thermische Leitfähigkeit, gute Korrosionsbeständigkeit und die im Vergleich zu Edelmetallen geringeren Kosten von entscheidender Bedeutung.
In Bezug auf das Angebots-Nachfrage-Gefüge zeigt die Angebotsseite multiple Störungen. Die Wiederaufnahme der Produktion in den Zinnminen der Wa-Bang-Region in Myanmar verläuft langsam. Zolldaten zeigen, dass die Zinnerzimporte Chinas von Januar bis April im Jahresvergleich um 88 % gestiegen sind, wobei die Importe aus Myanmar um 178 % zunahmen. Die Wa-Bang-Region in Myanmar kündigte in der ersten Hälfte des Jahres 2025 die Wiederaufnahme der Produktion an, hat aber derzeit erst 50 % des Niveaus vor der Einstellung erreicht. Faktoren wie schwere Schäden an der untertägigen Infrastruktur, Wasseransammlungen, Mangel an Sprengstoff, geringe Bereitschaft zur Wiederaufnahme aufgrund erhöhter Steuern und Abgaben sowie die Regenzeit behindern das Tempo der Wiederaufnahme. Indonesien ist der weltweit größte Exporteur von raffiniertem Zinn. Änderungen seiner Bergbaupolitik wirken sich auf die Exporte aus. Einerseits bekämpft Indonesien weiterhin illegalen Bergbau, z. B. durch Lizenzreformen und Zollfahndung; andererseits plant es eine deutliche Erhöhung des Lizenzgebührensatzes für Bergbau. Vorgesehen ist eine Anhebung von derzeit „10 % bei einem Zinnpreis über 40.000 USD pro Tonne" auf „20 % bei einem Zinnpreis über 50.000 USD pro Tonne". Dies würde die Produktionskosten der lokalen Bergbauunternehmen erheblich steigern. Allerdings handelt es sich bei dieser Politik um eine langsame Variable, die sich im Jahr 2026 nur geringfügig auf die zusätzlichen Exportmengen von raffiniertem Zinn aus Indonesien auswirken dürfte. Die Produktionsquote Indonesiens für 2026 wird im Jahresvergleich steigen. Die Epidemie in der Demokratischen Republik Kongo beeinträchtigt den Betrieb großer Minen und den Erztransport. Die Bisie-Zinnmine ist die drittgrößte Zinnmine der Welt und macht etwa 6 % der globalen Zinnminenproduktion aus. Das Minengebiet Walikale in der Provinz Nord-Kivu grenzt an das diesjährige Ebola-Epizentrum. Goma ist der einzige traditionelle Transportknotenpunkt für den Abtransport; Umwege würden die Transportkosten erheblich erhöhen. Darüber hinaus führt die durch die Epidemie verursachte Panik zu einer geringeren Anwesenheitsrate der Bisie-Minenarbeiter, was die Auslastung der Produktionskapazitäten passiv verringert. Derzeit ist die Mine noch in Betrieb, aber wenn die Epidemie sich verschlimmert, könnte die Mine höhere Gewalt geltend machen und die Produktion vollständig einstellen.
Auf der Nachfrageseite zeigen sich Verzinnungsblech, Zinnchemikalien, Photovoltaik-Lötbänder und Zinnlot für traditionelle Unterhaltungselektronik (Smartphones, PCs) verhalten, mit Auf- und Abwärtsbewegungen, insgesamt jedoch stabil bis schwach. Der herausragende Lichtblick auf der Nachfrageseite sind die Investitionen in KI-Hardware. Dieser Bereich wächst schnell und weist einen hohen Zinnverbrauch pro Stück auf. Derzeit ist der Anteil des Zinnverbrauchs der gesamten KI-Wertschöpfungskette an der Gesamtnachfrage noch schwer genau zu beziffern. Optimistische Schätzungen gehen davon aus, dass der KI-bedingte Zinnverbrauch im Jahr 2026 11 % erreichen und damit Verzinnungsblech überholen und zum zweitgrößten Anwendungsbereich für Zinn werden wird. Konservativere Schätzungen gehen davon aus, dass der durch KI generierte Nachfragezuwachs ausreicht, um den Rückgang der traditionellen Nachfrage zu kompensieren und die Gesamtnachfrage wirksam zu stützen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das langfristige Preisniveau von Zinn eine steigende Tendenz aufweist. Der jüngste Rückgang des Halbleitersektors an der Börse hat die Stimmung bei Zinn-Futures gedämpft, und der Abzug von Geldern hat zu einer Anpassung der Kursentwicklung geführt. Fundamental gibt es jedoch sowohl auf der Angebots- als auch auf der Nachfrageseite positive Impulse. Die Angebotsseite ist durch multiple Störungen gekennzeichnet, darunter die langsame Wiederaufnahme der Produktion in den Zinnminen der Wa-Bang-Region in Myanmar, politische Unsicherheiten in Indonesien und die Epidemie in der Demokratischen Republik Kongo. Auf der Nachfrageseite ist die Entwicklung uneinheitlich: Traditionelle Bereiche verzeichnen ein schwaches Wachstum, während Investitionen in KI-Hardware für Zuwächse sorgen. Die in- und ausländischen Zinnbestände befinden sich auf einem mittleren bis niedrigen Niveau, es besteht kein Lagerdruck. Die langfristige Knappheit der Zinnressourcen, unzureichende Investitionen in Exploration und Erschließung neuer Minen, instabile Produktion in den Förderländern sowie die anhaltende Nachfragesteigerung durch KI-Investitionen lassen erwarten, dass das langfristige Preisniveau von Zinn weiter steigen wird. Derzeit haben neben dem Technologiesektor an der Börse vor allem die Entwicklung der Epidemie in der Demokratischen Republik Kongo einen großen direkten Einfluss auf den Zinnpreis. Sollte die Epidemie gut unter Kontrolle gebracht werden und die Auslastung der Produktionskapazitäten sowie der Erztransport der Bisie-Mine sich normalisieren, könnte der Zinnpreis kurzfristigem Korrekturdruck ausgesetzt sein, was jedoch den langfristigen Trend kaum ändern dürfte.
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