de.wedoany.com-Bericht: Der Titel des weltweit größten Kupferminenproduzenten wechselte im Jahr 2025 den Besitzer. Die chilenische Staatskupfergesellschaft Codelco, die diesen Platz jahrelang innehatte, musste ihn an BHP abtreten, was auf neue Veränderungen in der Wettbewerbslandschaft der Branche hindeutet.
Laut einem von BioBioChile zitierten Selbstvergleichsbericht von Codelco belief sich die gesamte zurechenbare Kupferproduktion (einschließlich der Anteile an Joint Ventures) des chilenischen Staatsunternehmens im Jahr 2025 auf 1,412 Millionen Tonnen, die Eigenproduktion der einzelnen Betriebe auf 1,307 Millionen Tonnen. Im gleichen Zeitraum stieg BHP zum weltweit führenden Kupferminenproduzenten auf. Hintergrund dieses Rangwechsels ist, dass Kupfer durch die Nachfrage aus den Bereichen Elektrifizierung, Netzausbau, Künstliche Intelligenz, Rechenzentren und Energiewende wieder zum strategischen Kern des globalen Bergbaus wird. Die Führung bei der Produktion ist nicht nur eine jährliche statistische Kennzahl, sondern spiegelt die Fähigkeit eines Unternehmens wider, die Produktion aufrechtzuerhalten, die Kosten zu kontrollieren und Wachstumsfinanzierung zu sichern.
Das Kupfergeschäft von BHP expandiert weiter. Der Betriebsbericht zeigt, dass die Kupferproduktion des Konzerns im Geschäftsjahr bis zum 30. Juni 2025 aufgrund der hervorragenden Leistungen der Minen Escondida und Spence in Chile sowie Copper South Australia in Südaustralien mit über 2 Millionen Tonnen einen neuen Rekordwert erreichte. Ein Bericht von Reuters präzisiert, dass die jährliche Kupferproduktion von BHP im Geschäftsjahr 2025 bei 2,02 Millionen Tonnen lag. Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet das Unternehmen jedoch aufgrund des prognostizierten Rückgangs des Erzgehalts in Escondida einen Rückgang der Produktion auf 1,8 bis 2,0 Millionen Tonnen.
Obwohl Codelco die Spitzenposition verloren hat, gehört es weiterhin zur Gruppe der weltweit größten Kupferproduzenten. Zu seinen Kernanlagen gehören die Minen El Teniente, Chuquicamata, Radomiro Tomic, Ministro Hales, Andina, Salvador und Gabriela Mistral sowie mehrere Beteiligungsprojekte. Die Ergebnisse für 2025 zeigen eine eigene Kupferraffinatproduktion von 1.334.445 Tonnen; unter Einbeziehung der Anteile an El Abra, Anglo American Sur und Quebrada Blanca belief sich die Gesamtproduktion auf 1.439.732 Tonnen. Im Berichtszeitraum betrug das EBITDA 6,670 Milliarden US-Dollar, der konsolidierte Nettogewinn 2,423 Milliarden US-Dollar und der Beitrag an die chilenische Staatskasse 1,778 Milliarden US-Dollar. Betrachtet man die Produktion der einzelnen Betriebe, so stieg sie 2025 im Vergleich zu 2024 leicht um 0,5 % (etwa 6.000 Tonnen), jedoch zeigten einige Minen deutliche Schwankungen: El Teniente sank um 13 %, Chuquicamata um 8 %, Gabriela Mistral um 20,3 %, während Ministro Hales, Radomiro Tomic und Salvador Zuwächse verzeichneten.
Die größte Herausforderung für Codelco liegt auf der Kostenseite. Laut dem Bericht von BioBioChile betragen die direkten Kosten C1 211,7 US-Cent pro Pfund, was 57 % über dem Durchschnitt der großen globalen Minenbetreiber (etwa 134,7 US-Cent pro Pfund) liegt. Im Vergleich zu den großen privaten Minen in Chile (durchschnittliche C1-Kosten von 123 US-Cent pro Pfund) vergrößert sich der Abstand sogar auf 72 %. In seinem Jahresabschluss gibt Codelco die C1-Kosten für 2025 mit 208,6 US-Cent pro Pfund an, ein Anstieg von 4,8 % gegenüber dem Vorjahr. Das Unternehmen erklärt den Kostenanstieg hauptsächlich mit Ausgaben für Produktionsunterstützungsdienste, Gerätemiete zur Wiederherstellung des Minenbetriebs, Inflation sowie einer erhöhten Aktivität in den Betrieben Rajo Inca und Radomiro Tomic, teilweise ausgeglichen durch gesunkene Strom- und Dieselpreise. Die hohen Kosten schmälern die finanzielle Flexibilität, insbesondere in einer Zeit, in der Bergbauunternehmen erhebliche Investitionen tätigen müssen, um die Produktion aufrechtzuerhalten, hochwertiges Erz zu gewinnen, die Modernisierung der Ausrüstung voranzutreiben und Umwelt- und Sicherheitsstandards zu erfüllen.
Auch bei der Rentabilität sind die Unterschiede deutlich. Die EBITDA-Marge von Codelco beträgt 34 % und liegt damit nicht nur unter dem Durchschnitt der großen globalen Kupferproduzenten von 48 %, sondern auch weit unter dem Niveau der großen privaten Minen in Chile von 63 %. Die Verschuldung steht noch stärker im Fokus. Ende 2025 betrug das Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA bei Codelco das 3,8-fache, während der internationale Branchendurchschnitt bei nur dem 0,7-fachen und der der großen privaten Minen in Chile sogar bei nur dem 0,5-fachen lag. Diese Kennzahl ist für Codelco, das sich in einer Phase großer kapitalintensiver Projekte befindet, von entscheidender Bedeutung. Das Unternehmen muss Mittel für die tiefergelegene Erweiterung der Hauptminen, die Sicherstellung des Betriebs, Sicherheitsmodernisierungen, den Infrastrukturaufbau und die Aufbereitungsprozesse beschaffen, während private Unternehmen mit gesünderen Bilanzen und höheren Margen seine direkten Konkurrenten sind.
Der Aufstieg von BHP ist eng mit den chilenischen Minenregionen verbunden. Sein wichtigstes Kupfervermögen, Escondida, liegt in der Region Antofagasta und ist die größte Kupfermine der Welt, hinzu kommt Spence im Norden Chiles. Im April 2026 erklärte BHP, dass die Leistung von Escondida und Antamina die Erwartung stütze, dass die Produktion im Geschäftsjahr 2026 im oberen Bereich der Prognosespanne liege. Das Unternehmen gab außerdem bekannt, dass es einen Genehmigungsantrag für den Bau einer neuen Aufbereitungsanlage in Escondida eingereicht habe, um seine Kupferwachstumspläne voranzutreiben.
Für Chile hat der Wechsel an der Spitze der globalen Kupferunternehmen die zentrale Stellung des Landes im Bergbau nicht erschüttert, spiegelt jedoch eine Neuverteilung der Produktion zwischen dem Staatsunternehmen und den großen privaten Minenbetreibern im Land wider. Der zukünftige Markt wird sich auf drei Kernindikatoren konzentrieren: die jährliche zurechenbare Produktion, die Entwicklung der C1-Kosten und das Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA. Wenn Codelco die Spitzenposition in der Branche zurückerobern will, muss es die betrieblichen Lücken schließen und gleichzeitig seine Strukturprojekte vorantreiben. Andernfalls könnte die Führungsposition von BHP eine neue Phase markieren, in der private Bergbauunternehmen eine noch wichtigere Rolle in der globalen Kupferlandschaft übernehmen.
