de.wedoany.com-Bericht: Derzeit gibt es kaum ein Thema, das die globalen Metallmärkte mehr beschäftigt, als die Frage, ob US-Präsident Trump seine Drohung wahr macht und Zölle auf raffiniertes Kupfer erhebt. Diese Entscheidung, die voraussichtlich in den kommenden Wochen fallen wird, wird die Handelsströme und Lagerbestände auf dem globalen Kupfermarkt direkt neu gestalten und eine neue Welle von Preis-Tsunamis auslösen.

„Alle warten ab und beobachten, um erst nach Klärung der politischen Lage Positionen aufzubauen", sagte Nicole Ni, stellvertretende Geschäftsführerin der Kupferhandelsfirma Eagle Metal International Pte. „Diese Politik hat erhebliche Auswirkungen auf den Kupferpreis."

Tatsächlich hat diese schwebende Zolldrohung die Kupfermärkte im vergangenen Jahr dominiert – sie trieb die Comex-Kupfer-Futures-Preise wiederholt über die LME-Preise und schuf den Händlern lukrative Arbitragemöglichkeiten.

Im Juli letzten Jahres erließ Trump eine Anordnung, die den US-Handelsminister aufforderte, einen Folgebericht vorzulegen, bevor über die Einführung eines gestaffelten Zolls auf Importe von raffiniertem Kupfer mit einem anfänglichen Satz von 15 % entschieden wird.

Derzeit gibt es zwar keinen klaren Konsens darüber, welche endgültige Entscheidung die Trump-Regierung treffen wird, doch es werden bereits drei mögliche Szenarien durchgespielt:

1. Einführung der Zölle

Sollte die Trump-Regierung die Einführung eines Zolls von 15 % auf raffiniertes Kupfer ab Januar nächsten Jahres ankündigen, würde dies mit Sicherheit einen neuen „Kupfer-Run" auslösen. Dann würden große Mengen raffinierten Kupfers aus Europa, Asien und Afrika in die Comex-konformen Lagerhäuser strömen und den Kupferpreis direkt auf ein historisches Hoch treiben. Darüber hinaus könnte Trump noch stärkere Signale senden, die darauf hindeuten, dass der Zollsatz bis 2028 auf bis zu 30 % steigen könnte.

Analysten von Morgan Stanley gaben in einem Anfang Juni veröffentlichten Bericht an, dass die Wahrscheinlichkeit für die Einführung eines 15%igen Zolls auf raffiniertes Kupfer ab Januar nächsten Jahres bei 43 % liege.

Im vergangenen Monat weitete sich die Prämie des New Yorker Kupferpreises gegenüber dem Londoner Kupferpreis kontinuierlich aus, was darauf hindeutet, dass einige Anleger auf dieses Szenario setzen.

Analysten von Jefferies sind der Ansicht, dass ein Zoll auf raffiniertes Kupfer relativ vorteilhaft für Kupferproduzenten wäre, die in den USA tätig sind, darunter Freeport-McMoRan, Rio Tinto, Hudbay Minerals Inc. und Ivanhoe Electric Inc.

Die Befürworter von Kupferzöllen in den USA argumentieren, dass die Abhängigkeit der USA von ausländischem Kupfer ein gefährliches Ausmaß erreicht habe, während die strategische Bedeutung von Kupfer allmählich an die des einstigen Öls heranreiche. Angesichts der rechtlichen Anfechtungen von Trumps massiven Zollmaßnahmen könnte ein Kupferzoll als eine nachhaltigere Maßnahme angesehen werden, da er aus einem unabhängigen nationalen Sicherheitsüberprüfungsverfahren hervorgehen würde.

2. Zölle werden aufgegeben

Sollte Trump die Kupferzölle hingegen endgültig ablehnen, könnte die „Arbitrage-Prämie" für den Transport von Metall in die USA schlagartig verschwinden, und die Logistikströme auf dem globalen Kupfermarkt würden sich vollständig umkehren – dies würde nicht nur die Versorgungssorgen in anderen Regionen erheblich lindern, sondern auch den hohen Kupferpreisen einen Dämpfer versetzen.

In diesem Fall wäre die erste Maßnahme der Händler, das in den Comex-Lagern festsitzende Kupfer in nahegelegene LME-Lager zu verlagern und die zuvor in diesem Spiel aufgebauten massiven Positionen schnell aufzulösen. Ob dieses Metall letztendlich die USA verlässt, hängt von der Nachfrage der großen globalen Kupferverbraucher wie China ab.

Während Kupferzölle den inländischen Bergbau und die Verarbeitung in den USA fördern könnten, wenden Gegner ein, dass solche Zölle die Kosten für Hersteller erhöhen würden, die auf importiertes Kupfer angewiesen sind, und möglicherweise die Wettbewerbsfähigkeit von in den USA hergestellten Waren schwächen könnten. Kritiker warnen zudem, dass die zusätzlichen Zölle auf die bestehenden 50%igen Zölle auf Kupferhalbzeuge und -derivate zu einem durch die gestiegenen Kosten verursachten Nachfragerückgang führen könnten, der die geschaffene Nachfrage übersteigt.

„Ich habe gehört, dass Unternehmen, die sich im letzten Jahr gegen die Einführung von Zöllen eingesetzt haben, immer noch aktiv und massiv Lobbyarbeit betreiben, um Zölle zu verhindern", sagte David Wilson, Senior-Metallstratege bei der BNP Paribas in Singapur. „Logisch betrachtet ist ein Zoll auf Rohstoffe nicht sinnvoll, da man auf diese Weise nicht plötzlich neue Angebote anregen kann."

3. Entscheidungsaufschub

Die dritte Option der US-Regierung besteht darin, die Entscheidung erneut zu verschieben und gleichzeitig die Zolloption beizubehalten.

Dies würde den Markt weitgehend im Status quo belassen: Große Mengen gehorteten Metalls würden weiterhin in den USA verbleiben, während die Kupferlogistik vorsichtiger als im vergangenen Jahr fließen würde, da die Händler das Risiko einer erneuten unerwarteten politischen Kehrtwende absichern müssten.

Die BNP Paribas erwartet eine Verschiebung der Entscheidung, möglicherweise begleitet von Alternativen wie direkten Lieferabkommen mit anderen Ländern.

Selbst wenn das US-Handelsministerium die Einführung von Kupferzöllen empfehlen sollte, ist natürlich nicht garantiert, dass Trump diese auch umsetzt. Die gesamte Branche tappt derzeit noch im Dunkeln.

US-amerikanische Hersteller von Kupferprodukten haben sich gegen Zölle auf die von ihnen bezogenen Kupferrohstoffe eingesetzt und davor gewarnt, dass die gestiegenen Kosten an die Kunden weitergegeben würden. Amy O'Shaughnessy von Revere Copper Products, einem Mitglied der Copper & Brass Fabricators Council, sagte jedoch: „Derzeit gibt es keine Anzeichen dafür, zu welcher Seite die Regierung tendiert."

Diese Entscheidung wird auch einer der bislang klarsten Prüfsteine dafür sein, ob Trumps Wirtschaftsteam die Senkung der Kosten für Hersteller oder die Rückverlagerung der Rohstoffproduktion in die USA priorisiert. Gleichzeitig wird sie direkt die zukünftigen Ströme dieses strategisch wichtigen Metalls bestimmen. In der aktuellen geopolitischen Auseinandersetzung und der Welle des Baus von Stromnetzen und Rechenzentren, die den KI-Rechenleistungsboom stützen, ist Kupfer längst zu einem unverzichtbaren Schlüsselmetall geworden.

Doch egal, auf welche Seite die Münze von Trump letztendlich fällt – angesichts der unersetzlichen, strukturellen Nachfrage nach Kupfer in der Künstliche-Intelligenz-Infrastruktur sind die meisten Analysten und Händler derzeit relativ optimistisch für die langfristigen Aussichten von Kupfer. Nur dass der Markt zuvor eine Phase atemberaubender Turbulenzen durchleben könnte.