de.wedoany.com-Bericht: Das Forschungsteam von Couloir Capital hat am 27. Mai 2026 seine Kaufempfehlung für Metallic Minerals Corp. (MMG:TSX.V; MMNGF:OTCQB) bekräftigt und den beizulegenden Zeitwert auf 1,15 CAD pro Aktie geschätzt, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 272 % gegenüber dem Referenzpreis von 0,31 CAD entspricht. Diese Bewertung basiert auf den metallurgischen Fortschritten und der Ressourcenerweiterung des Kupferprojekts La Plata sowie dem Wachstum der Silber- und Seifenkonzessionsplattform des Unternehmens im Yukon.
Kupferprojekt La Plata
Der entscheidende Katalysator war die am 26. Februar 2026 bekannt gegebene metallurgische Entwicklung, die gemeinsam mit der Gadikota Research Group der Columbia University erzielt wurde. Für sulfidisches Material, das hauptsächlich aus Kupfererz besteht, wurde in einem Proof-of-Concept-Test direkt ein elektrochemisches Oxidationslaugungsverfahren bei Raumtemperatur angewendet, ohne Flotation, Rösten oder Druckoxidation. Der Test erreichte eine Kupferlösung von etwa 70 % innerhalb von vier Stunden, gefolgt von der Herstellung von 99,9 % reinem metallischem Kupfer durch Elektrogewinnung, bestätigt durch Röntgenbeugung. Seltene Erden, Platingruppenmetalle, Silber und Gold gelangten in einen eisenreichen Rückstand, den Couloir als potenziellen sekundären Rohstoff für eine zukünftige Multimetallrückgewinnung betrachtet. Dieses Ergebnis wird als bedeutender Fortschritt zur Risikominderung des Projekts angesehen, der die Kapitalintensität senken, den Flächenverbrauch reduzieren und eine nahezu standortnahe Metallisierung ermöglichen kann.
MMG hat im März 2026 einen aktualisierten NI 43-101 technischen Bericht eingereicht, der die abgeleiteten Ressourcen um etwa 23 % auf 181,4 Millionen Tonnen mit einem Gehalt von 0,36 % CuEq erweitert, was 1,3 Milliarden Pfund Kupfer und 17 Millionen Unzen Silber entspricht. Die Schätzung bezog erstmals Platin, Palladium und Gold ein, wobei eine Teilmenge von 45,4 Millionen Tonnen etwa 272.000 Unzen Pt-Pd-Au (insgesamt) enthält, was den Kupferäquivalentgehalt im Vergleich zur reinen Kupfer-Silber-Berechnung um 17 % erhöht. Die Allard-Lagerstätte bleibt in der Tiefe und im Streichen offen, und es gibt im gesamten Gebiet 16 ungetestete Porphyrzentren. Couloir bewertet La Plata mit einem Aufschlag von durchschnittlich 30 % gegenüber vergleichbaren Kupferunternehmen und weist einen Unternehmenswert von 145,6 Millionen CAD zu, was 0,67 CAD pro Aktie entspricht.
Silberprojekt Keno
MMG hat ein Explorationsprogramm von 5.000 Metern für 2026 bestätigt, das darauf abzielt, die Ressourcen in den Gebieten Formo, Fox, Caribou und Homestake zu erweitern, neu identifizierte hochprioritäre Zielgebiete abzudecken und gleichzeitig mehr als 40 frühe Zielgebiete im gesamten Gebiet zu bewerten. Das Programm basiert auf den abgeleiteten Ressourcen vom Februar 2024: 2,54 Millionen Tonnen mit einem Gehalt von 223 g/t AgEq, insgesamt 18,2 Millionen Unzen AgEq, wobei vier oberflächennahe Lagerstätten in der Tiefe und im Streichen offen bleiben.
Die Formo-Lagerstätte weist den höchsten Gehalt auf, mit 12,77 Millionen Unzen AgEq bei einem Gehalt von 369 g/t AgEq. Couloir weist darauf hin, dass der aktuelle Silberpreis mehr als doppelt so hoch ist wie die konservative Annahme von 22,50 USD/Unze, die in der Mineralressourcenschätzung von 2024 verwendet wurde, was eine aktualisierte Ressourcenschätzung möglicherweise in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 unterstützt. Das Unternehmen weist dem Silberprojekt Keno einen Unternehmenswert von 63,5 Millionen CAD zu, also 0,29 CAD pro Aktie, und bewertet es aufgrund des geringeren Risikos im kanadischen Yukon mit einem Aufschlag gegenüber vergleichbaren Silberunternehmen.
Seifenkonzessionsportfolio
In einem Unternehmensupdate vom 14. Mai 2026 gab MMG bekannt, dass es mit drei Betreibern Konzessionsvereinbarungen für die Saison 2026 abgeschlossen hat und damit die Produktionsbetriebe von einem auf drei Standorte erweitert. Das Portfolio umfasst nun Australia Creek und Dominion Creek im Klondike-Goldfeld sowie die neu hinzugekommenen Claims South Keno/Granite Creek (ca. 25,7 km²) in der Region Mayo. Die Reverse-Circulation-Bohrungen von 2025 bestätigten goldhaltige Kiese in allen sieben Bohrlöchern mit einer durchschnittlichen Mächtigkeit von 14,8 Metern. Australia Creek ist das am weitesten fortgeschrittene Betriebsprojekt, das sich derzeit in Produktion befindet und bei dem auf einem Claimgebiet von über 37,8 km² Erweiterungsbohrungen durchgeführt werden.
Seit dem Start der Plattform im Jahr 2023 hat der kumulierte Konzessionswert 1,1 Millionen CAD überschritten, und das Management strebt für 2026 eine Rekordproduktion und einen Rekord-Cashflow an. Das Discounted-Cashflow-Modell von Couloir geht von einer Steigerung der Betreiberzahl auf 10 bis 2029 aus, wobei jeder einen Fünfjahresvertrag abschließt, eine Lizenzgebühr von 15 % des Umsatzes zahlt, eine jährliche Produktion von 1.500 Unzen Gold bei einem Goldpreis von 5.000 CAD/Unze und einem Abzinsungssatz von 10 % erwartet wird. Der gesamte Konzessions-Cashflow wird bis 2033 auf 37,2 Millionen CAD geschätzt, was einem Wert von 0,17 CAD pro Aktie entspricht.
Portfoliooptimierung
MMG hat seinen nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswert McKay Hill im Rahmen einer Earn-in-Vereinbarung über 2,25 Millionen CAD an Argyle Resources abgetreten, behält jedoch eine Beteiligung und eine Net Smelter Return (NSR)-Lizenzgebühr von 3,5 %. Couloir sieht darin eine Unterstützung der Kapitalallokationsdisziplin und eine Stärkung des Fokus des Managements auf die Projekte La Plata und Keno Silber.
Finanzlage
In den sechs Monaten bis zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (Geschäftsjahr endet am 31. August) meldete MMG Bargeld in Höhe von 1.830.034 CAD, verglichen mit 4.865.265 CAD im gleichen Zeitraum des Geschäftsjahres 2025, ein Betriebskapital von 2.961.003 CAD, mineralische Vermögenswerte von 6.622.161 CAD und ein Gesamtvermögen von 10.350.950 CAD. Der sechsmonatige Nettoverlust verringerte sich von 1.500.790 CAD im Vorjahreszeitraum auf 672.173 CAD.
Die Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien beträgt 213.559.195 Stück, was einer Marktkapitalisierung von etwa 66,2 Millionen CAD entspricht.
Bewertung und Ausblick
Bei einer Sum-of-the-Parts-Bewertung – La Plata 0,67 CAD, Silberprojekt Keno 0,29 CAD, Seifenkonzessionen 0,17 CAD, Netto-Cash 0,01 CAD – ergibt sich für Couloir ein beizulegender Zeitwert von 249,2 Millionen CAD, also 1,15 CAD pro Aktie, was auf einen Abschlag des aktuellen Aktienkurses gegenüber dem beizulegenden Zeitwert hindeutet.
Zu den wichtigsten Katalysatoren gehören Explorationsnachrichten aus dem Jahr 2026 für La Plata, das Silberprojekt Keno und die Klondike-Region sowie Produktionsupdates zu den Konzessionen Australia Creek, Dominion Creek und Granite Creek.
Risiken
Couloir weist darauf hin, dass schlechte Bohr- und Explorationsergebnisse das Mineralisierungspotenzial beeinträchtigen könnten; Genehmigungsunsicherheiten zu Verzögerungen oder Budgetüberschreitungen führen könnten; Marktpreisschwankungen die von Finanzierungen abhängige Exploration beeinflussen; und anhaltender Cash-Verbrauch zu einer Verschlechterung der Kapitalstruktur führen könnte, was möglicherweise verwässernde Aktienemissionen erzwingt.
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