de.wedoany.com-Bericht: Am Abend des 8. Juli gab die chinesische Hunan Gold (002155) bekannt, dass sie beabsichtigt, durch die Ausgabe von Aktien 100 % der Anteile an Hunan Gold Tianyue Mining Co., Ltd. (kurz „Gold Tianyue") und 100 % der Anteile an Hunan Zhongnan Gold Smelting Co., Ltd. (kurz „Zhongnan Smelting") zu erwerben. Der Transaktionswert beläuft sich auf insgesamt 4,334 Milliarden Yuan. Gleichzeitig ist geplant, bis zu 35 bestimmten Investoren Aktien zur Aufnahme von Begleitfinanzierungen in Höhe von maximal 1 Milliarde Yuan auszugeben.
Diese Transaktion stellt eine wesentliche Vermögensumstrukturierung und eine Transaktion mit verbundenen Parteien dar, jedoch keine Umstrukturierung zur Börsennotierung. Nach Abschluss der Transaktion bleibt der Mehrheitsaktionär des Unternehmens die Hunan Gold Group und der tatsächliche Kontrolleur bleibt die staatliche Vermögensverwaltungskommission der Provinz Hunan; die Kontrollverhältnisse ändern sich nicht.
Der anfängliche Ausgabepreis für die Aktien zum Erwerb der Vermögenswerte beträgt 17,06 Yuan pro Aktie, was nicht weniger als 80 % des durchschnittlichen Aktienkurses in den 120 Handelstagen vor dem Bewertungsstichtag entspricht. Da das börsennotierte Unternehmen am 11. Juni 2026 eine Bardividende für das Geschäftsjahr 2025 ausgeschüttet hat, wurde der Ausgabepreis gemäß den Anpassungsregeln auf 16,76 Yuan pro Aktie angepasst. Demnach werden im Rahmen dieser Transaktion etwa 259 Millionen Aktien an die Transaktionspartner ausgegeben, was etwa 14,20 % der gesamten Aktien nach der Ausgabe entspricht (ohne Berücksichtigung der Begleitfinanzierung).
Die Bewertung der Zielvermögenswerte ist der Kernpunkt dieser Transaktion. Mit dem 31. März 2026 als Bewertungsstichtag beträgt der Bewertungswert von 100 % der Anteile an Gold Tianyue 3,502 Milliarden Yuan, was einer Wertsteigerung von 464,04 % gegenüber dem Buchwert entspricht. Der Bewertungswert von 100 % der Anteile an Zhongnan Smelting beträgt 832 Millionen Yuan, eine Steigerung von 11,39 %. Der Transaktionswert der beiden Zielvermögenswerte beläuft sich auf insgesamt 4,334 Milliarden Yuan und wird vollständig durch Aktien beglichen, ohne Barzahlung.
Gold Tianyue ist das Kernziel dieser Umstrukturierung. Das Unternehmen ist hauptsächlich in der Integration und Exploration von Bergbaurechten im Wangu-Bergbaurevier sowie im Abbau, der Aufbereitung und dem Verkauf von Golderzen tätig; das Hauptprodukt ist Goldkonzentrat. Das Wangu-Bergbaurevier verfügt über eine relativ große Anzahl von Bergbaurechten, die zuvor auf zwei Entwickler aufgeteilt waren – Gold Tianyue und die Tochtergesellschaft von Hunan Gold, Gold Cave Company. Die verflochtene Verteilung der Bergbaurechte behinderte den großflächigen Abbau. Nach Abschluss dieser Transaktion wird Hunan Gold gemäß den Anforderungen einer „einheitlichen Exploration und einheitlichen Erschließung" eine skalierte und intensive Gewinnung und Aufbereitung von Goldressourcen im Wangu-Bergbaurevier realisieren. Zhongnan Smelting ist hauptsächlich in der professionellen Verhüttung von schwer aufzubereitenden Goldkonzentraten mit hohem Arsen- und Schwefelgehalt tätig. Diese Übernahme hilft Hunan Gold, die Gewinnung und Aufbereitung von Goldressourcen mit der Verhüttung zu integrieren und Transaktionen mit verbundenen Parteien zu reduzieren.
Nach Abschluss der Transaktion wird der Anteil der Hunan Gold Group von 35,06 % auf etwa 38,66 % steigen, während die Tianyue Investment Group etwa 5,62 % der Anteile halten wird. Der Mehrheitsaktionär und der tatsächliche Kontrolleur bleiben unverändert.
Hunan Gold weist darauf hin, dass sich die meisten Bergbaurechte von Gold Tianyue noch in einem nicht wesentlich erschlossenen Zustand befinden und die Unternehmensleistung noch nicht vollständig freigesetzt ist. Die Ausgabe von Aktien zur Erhöhung des Grundkapitals könnte dazu führen, dass das börsennotierte Unternehmen kurzfristig einem Risiko der Verwässerung der aktuellen Rendite ausgesetzt ist.
Aus fundamentaler Sicht befindet sich Hunan Gold in einer Phase schnellen Gewinnwachstums. Im Jahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 50,181 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 80,26 % gegenüber dem Vorjahr; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 1,488 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 75,77 %. Sowohl Umsatz als auch Gewinn erreichten historische Höchststände, und die Verschuldungsquote betrug nur 13,47 %. Im ersten Quartal 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 18,831 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 43,51 % gegenüber dem Vorjahr; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 596 Millionen Yuan, ein Anstieg von 79,21 %. Das Unternehmen gab an, dass das Gewinnwachstum hauptsächlich auf die im Jahresvergleich gestiegenen Verkaufspreise für Gold- und Antimonprodukte sowie auf die gestiegenen Produktverkaufsmengen zurückzuführen sei.
Hunan Gold hat ein synergistisches Entwicklungsmuster für „Gold + Antimon + Wolfram" etabliert. Das Goldgeschäft ist der Kernpfeiler des Unternehmens, während das Antimongeschäft in China eine führende Position einnimmt. Im Jahr 2025 verzeichneten die Umsätze aus Gold-, Antimon- und Wolframprodukten alle ein deutliches Wachstum, wobei die Rentabilität des Antimongeschäfts erheblich gesteigert wurde. Die Tochtergesellschaften des Unternehmens, wie Chenzhou Mining, Gold Cave Mining und Xinlong Mining, bilden ein stabiles System für den Bergbau und die Aufbereitung.
Im Jahr 2026 erlebte der Goldmarkt starke Schwankungen. Anfang des Jahres erreichte der Goldpreis kurzzeitig ein Allzeithoch von 5.405 US-Dollar pro Unze, fiel danach jedoch deutlich zurück und verzeichnete im ersten Halbjahr einen Rückgang von etwa 7 %. Das angespannte Angebots-Nachfrage-Verhältnis bei seltenen Metallen wie Antimon und Wolfram stützte die Verschiebung des Preiszentrums nach oben. Antimon, ein wichtiger Rohstoff für Flammschutzmittel und Klärmittel für Photovoltaikglas, verzeichnet eine steigende Nachfrage im Bereich neuer Energien. Wolfram wird häufig in Hartmetallen und Spezialstählen verwendet. Als führendes Unternehmen der chinesischen Antimonindustrie dürfte Hunan Gold weiterhin von der positiven Antimonpreisphase profitieren.
Hunan Gold weist insbesondere darauf hin, dass Schwankungen des Goldpreises die Rentabilität des Unternehmens direkt beeinflussen. Sollte der Goldpreis in Zukunft stark fallen, würde die Rentabilität der Zielgesellschaften negativ beeinträchtigt. Darüber hinaus befinden sich die meisten Bergbaurechte von Gold Tianyue noch in einem nicht wesentlich erschlossenen Zustand; die Integration und die anschließende Inbetriebnahme erfordern einen gewissen Zeitraum. Ob die integrierte Erschließung des Wangu-Bergbaureviers reibungslos voranschreitet und ob die Gewinnversprechen wie geplant eingehalten werden können, sind entscheidende Variablen für den Erfolg dieser Umstrukturierung. Ob diese Transaktion reibungslos die Zustimmung der Aktionärsversammlung und die Prüfung durch die Aufsichtsbehörden erhält, bleibt unsicher.
