de.wedoany.com-Bericht: Hayden Locke, President und CEO von Marimaca Copper Corp. (TSX:MARI), ist der Ansicht, dass der Aktienkurs des Unternehmens lediglich den ungefähren fairen Wert des Flaggschiffvermögenswerts, der Marimaca Oxide Deposit (MOD), widerspiegelt, während der Markt einem weiteren, größeren Vermögenswert, Pampa Medina, so gut wie keinen Wert beimisst. Er weist darauf hin, dass Junior-Bergbauunternehmen oft mit einem Abschlag gehandelt werden – aufgrund früher Projektphasen, ausstehender Genehmigungen, fehlendem Explorationspotenzial, Risiken abgelegener Rechtsräume oder Finanzierungsdruck –, Marimaca jedoch nicht diesem Muster entspreche. Die MOD habe eine endgültige Machbarkeitsstudie (Definitive Feasibility Study, DFS) abgeschlossen, im November 2025 eine Umweltqualitätsgenehmigung (Resolución de Calificación Ambiental, RCA) erhalten, und das Unternehmen verfüge über beträchtliche Barmittel.
Die MOD liegt in der chilenischen Region Antofagasta, weniger als 25 Kilometer vom Hafen Mejillones entfernt, und weist ein geringes Ausführungsrisiko auf. Die DFS zeigt nachgewiesene und wahrscheinliche Reserven von 179 Millionen Tonnen mit einem Kupfergehalt von 0,42 %, was 748.000 Tonnen Kupfer entspricht, bei einer Minenlebensdauer von 13 Jahren und einer stabilen Jahresproduktion von etwa 50.000 Tonnen Kupferkathoden. Unter der langfristigen Preisannahme von 4,30 USD/Pfund ergibt sich ein Nettobarwert (8 % Diskontierungssatz) von 709 Millionen USD und ein interner Zinsfuß von 31 %; basierend auf dem durchschnittlichen COMEX-Dreimonatskupferpreis von 5,05 USD/Pfund beträgt der Nettobarwert (8 % Diskontierungssatz) 1,1 Milliarden USD, der interne Zinsfuß 39 % und die Amortisationszeit 2,2 Jahre. Die anfängliche Kapitalintensität pro Tonne Jahreskupferproduktion liegt bei etwa 11.700 USD und gehört damit zu den niedrigsten Werten weltweit für vergleichbare Projekte. Die Rentabilitätskennziffer des Projekts macht es zu einem der wenigen Erschließungsprojekte mit einem Kapitalaufwand unter einer Milliarde USD, dessen Nettobarwert das 1,5-Fache der Kapitalkosten übersteigt. Locke erklärt, dass allein dieser Vermögenswert den aktuellen Aktienkurs in etwa erkläre, während das gesamte Explorationspotenzial von Pampa Medina für Anleger kostenlos sei.
Pampa Medina ist ein sedimentär gebundenes Kupfer-Silber-System, etwa 28 Kilometer von der MOD entfernt, wo derzeit sechs Bohranlagen im Einsatz sind. Locke vergleicht es mit der Kakula-Lagerstätte in der Demokratischen Republik Kongo, einer der bedeutendsten Kupferentdeckungen der letzten zwanzig Jahre. Kakula ist etwa 6 Kilometer lang und 1,5 Kilometer breit, enthält bei einem Cutoff-Gehalt von 1 % rund 400 Millionen Tonnen Erz mit einem Kupfergehalt von etwa 3 % und einer durchschnittlichen wahren Mächtigkeit von etwa 12 Metern. Locke ist der Ansicht, dass Pampa Medina in einem sich ständig erweiternden Bereich bereits vergleichbare, stellenweise sogar mächtigere hochgradige Abschnitte aufweist. Die neuesten Analyseergebnisse zeigen in einer Bohrung in 564 Metern Tiefe einen 20 Meter mächtigen Abschnitt mit 2,65 % Kupfer und 13,9 g/t Silber, darin enthalten 6 Meter mit 6,11 % Kupfer und 24,0 g/t Silber; in 664 Metern Tiefe wurde ein 104 Meter mächtiger Abschnitt mit 1,01 % Kupfer und 4,7 g/t Silber durchteuft, darin enthalten 40 Meter mit 2,04 % Kupfer und 11,1 g/t Silber. Bohrung SPRD-08B durchteufte erstmals eine Mineralisierung in basalen metamorphen Sedimentgesteinen bis zu einer Gesamttiefe von 1.052 Metern, was auf ein weiteres Erweiterungspotenzial jenseits der Wirtsgesteinseinheit hindeutet. Im Gegensatz zu Kamoa-Kakula gibt es in Pampa Medina keine großen darüber liegenden Grundwasserleiter, die eine Wasserressourcenbeschränkung darstellen würden.
Locke ist der Ansicht, dass weder das Explorationspotenzial von Pampa Medina noch die identifizierten Erweiterungen der Oxidzone im aktuellen Aktienkurs berücksichtigt sind. Er weist gesondert darauf hin, dass diese Erweiterungen selbst ohne weitere Explorationserfolge die jährliche Produktion an Kupferkathoden um 20.000 bis 25.000 Tonnen steigern könnten. Hinsichtlich der Absichtserklärung des Unternehmens für Schwefelsäure mit dem PADA-Werk könnte eine Umwandlung in ein verbindliches Joint Venture nach einer sechsmonatigen Evaluierungsphase die Betriebskostensituation der MOD verbessern. Die nahegelegenen Oxidzielgebiete (Cindy, Mercedes, Roble, Tarso, Sierra) bieten zusätzliches, derzeit nicht quantifiziertes Ressourcenwachstum in der Nähe der bestehenden Infrastruktur. Der Vorstand von Marimaca hat kürzlich Mitglieder mit Erfahrung in Großprojekten hinzugefügt, um die Ausführungskapazität zu stärken: Chairman Giancarlo Bruno, ehemaliger CEO von Mantos Copper und Vice President der Northern Division von Anglo American, verfügt über direkte Erfahrung beim Bau der Mine Mantoverde; Non-Executive Director Zenon Wozniak war 23 Jahre lang als Projektleiter bei First Quantum Minerals tätig und beaufsichtigte die Entwicklung nahezu aller Minen des Unternehmens; Project Director Josh Watson ist in Santiago ansässig und bringt dem lokalen Team Erfahrung mit Großprojekten. Die Umweltgenehmigung für die MOD liegt vor, die industrielle Genehmigung wurde im April 2026 eingereicht, die Genehmigung wird für das vierte Quartal erwartet. Die Projektfinanzierung wird von Endeavour Financial geleitet, der Abschluss wird für das vierte Quartal 2026 erwartet, die erste Ressourcenschätzung für Sulfide ist für Anfang 2027 geplant. Der Baubeginn ist für 2027 vorgesehen, die erste Kupferkathodenproduktion wird für 2029 erwartet. Vor dem Hintergrund der durch Elektrifizierung, Stromnetze und Rechenzentren getriebenen Kupfernachfrage hat sich die Zahl der Junior-Kupferentwickler, die auf eine Jahresproduktion von etwa 50.000 Tonnen abzielen und klare Bauaussichten haben, nach der Übernahme von Arizona Sonoran durch Hudbay und von Foran durch Eldorado deutlich verringert.
