de.wedoany.com-Bericht: Die beiden größten Kupferproduzenten Chiles haben im Juli 2026 innerhalb weniger Tage schwächer als erwartete Produktionsaktualisierungen vorgelegt, was die Befürchtung verstärkt, dass die chilenische Kupferproduktion möglicherweise in eine Plateauphase eingetreten ist. Der größte private chilenische Kupferproduzent Antofagasta meldete für das erste Halbjahr 2026 einen Rückgang der Kupferproduktion um 9,5 % im Vergleich zum Vorjahr. Gleichzeitig erklärte der Vorstandsvorsitzende der staatlichen chilenischen Kupfergesellschaft Codelco vor einem Ausschuss des Kongresses, dass die Produktion möglicherweise nahe dem Niveau von 1,33 Millionen Tonnen im Jahr 2025 bleiben werde und das langfristige Ziel von 1,7 Millionen Tonnen bis 2030 schwer zu erreichen sei. Dies verstärkt die Erwartung eines verlangsamten Wachstums der chilenischen Kupferproduktion.
Diese Produktionsaktualisierungen erfolgten, als ein atmosphärischer Flusssturm den Betrieb im chilenischen Kupferminengürtel störte. Codelco schätzt, dass der Sturm die Produktion seiner Untertagemine El Teniente täglich um etwa 7,5 Millionen US-Dollar reduzierte. Obwohl das Wetter die kurzfristige Produktion beeinträchtigte, haben steigende Kapitalanforderungen und sinkende Erzgehalte die Kosten für den Ersatz alternder chilenischer Lagerstätten bereits erhöht, und dieser Trend wird auch nach dem Sturm anhalten. Die entscheidende Frage ist, ob die jüngsten Produktionsdaten vorübergehende Wetterstörungen widerspiegeln oder darauf hindeuten, dass Chile, das etwa ein Viertel des weltweiten Minenkupfers liefert, aufgrund alternder Lagerstätten und sinkender Erzgehalte in eine Produktionsplateauphase eingetreten ist. Wenn das Produktionswachstum aus geologischen Gründen und nicht wetterbedingt nachlässt, wird der Ersatz der chilenischen Versorgung kapitalintensiver und zunehmend von neuen Minengebieten abhängig.
Die größten chilenischen Kupferlagerstätten sind alternde Porphyrsysteme, und sinkende Erzgehalte erhöhen die Kosten für die Aufrechterhaltung der Produktion. Bergleute müssen mehr Gestein bewegen und verarbeiten, um die gleiche Menge Kupfer zu produzieren, was die Betriebskosten und den Kapitalerhaltungsbedarf in die Höhe treibt. Ein globaler Schwefelsäuremangel erhöht zudem die Verarbeitungskosten für chilenische Oxiderze und verschärft den Druck auf die Projektwirtschaftlichkeit. Darüber hinaus führt eine ausstehende Prüfung der Codelco-Produktion für 2025 durch die chilenische Kupferkommission Cochilco nach gemeldeten Problemen mit rund 20.000 Tonnen Kupfer zu Governance-Risiken.
Marimaca Copper berichtete über Ergebnisse von Abgrenzungsbohrungen im Juli 2026 im Pampa Medina-Prospekt, 28 km östlich seiner Marimaca-Oxidlagerstätte in der chilenischen Region Antofagasta. Die Bohrungen erstreckten sich über eine hochgradige Bornit-Chalkosit-Zone mit Durchschlägen von 6,11 % Kupfer und 24,0 g/t Silber auf schmalen Mächtigkeiten. Das Programm entdeckte zudem erstmals Kupfermineralisierung in basalen Metasedimenten und erweiterte das Explorationsziel über die bekannten Mineralisierungszonen hinaus. Hayden Locke, CEO von Marimaca Copper, wies darauf hin, dass es im Kupfersektor nur sehr wenige skalierbare Kupferprojekte gebe und kein Junior-Bergbauunternehmen über groß angelegte Erschließungsanlagen verfüge, die in Produktion gehen könnten.
Fitzroy Minerals berichtete über zusätzliche Bohrergebnisse seines Projekts Buen Retiro nahe Copiapó in Chile und erweiterte das Bohrprogramm 2026 auf etwa 22.000 Meter. Das Unternehmen meldete oberflächennahe Durchschläge von 59,0 Metern mit einem Kupfergehalt von 1,73 % sowie einen höhergradigen Kern von 12,0 Metern mit 5,39 % Kupfer. Das Unternehmen prüft zudem einen kapitalärmeren Erschließungsweg, bei dem vor Ort Kupfersulfatkonzentrat produziert und per Lkw zu einer bestehenden Dritten-Elektrogewinnungsanlage transportiert wird, anstatt eine eigene Verarbeitungsanlage zu errichten. Merlin Marr-Johnson, President und CEO von Fitzroy Minerals, bezog sich auf einen Bericht von BHP, wonach Escondida etwa 5 Milliarden US-Dollar kosten werde und die Produktion im Jahr 2030 möglicherweise bei 1 Million Tonnen pro Jahr liege, 20 % bis 30 % weniger als heute; BHP habe zudem erklärt, dass es von 2031 bis 2040 in Chile Nullwachstum geben werde. Er ist der Ansicht, dass all dies auf eine substanzielle Neubewertung des Kupferpreises hindeute.
Da das Produktionswachstum der bestehenden chilenischen Kupferbetriebe nachlässt, verlagert sich das Explorations- und Erschließungskapital in den Abitibi-Grünsteingürtel in Québec, die Vicuña-Region, die sich über Argentinien und Chile erstreckt, das südaustralische Kupferbergbaurevier und den Minto-Kamax-Gürtel im Yukon. Abitibi Metals berichtete über seine Schätzung der Mineralressourcen für 2026 der B26-Polymetalllagerstätte in Québec, wobei die Ressourcentonnage seit 2023 um 124 % gestiegen ist. Die aktualisierte Gesamtressource beträgt 25,3 Millionen Tonnen, darunter 13,0 Millionen Tonnen angezeigte Ressourcen (Kupferäquivalentgehalt 2,1 %) und 12,4 Millionen Tonnen abgeleitete Ressourcen (Kupferäquivalentgehalt 2,2 %). Das Unternehmen erwarb zudem die verbleibenden Anteile seines Joint-Venture-Partners, konsolidierte die 100 %-Eigentümerschaft an der Lagerstätte und finanziert ein Bohrprogramm von 80.000 Metern für 2026 und 2027. Jon Deluce, Gründer und CEO von Abitibi Metals, erklärte, Québec sei ein sehr beliebtes Rechtsgebiet, und viele Entwickler mit Ressourcen im Millionen-Unzen-Äquivalent seien bereits übernommen worden; er glaube, dass diese Übernahmen nicht aufhören würden, da es auf dem Markt nur wenige kaufbare Projekte gebe und die Produzenten bei der Ergänzung von Explorations- und Erschließungszielen weiterhin hinterherhinkten.
Mogotes Metals unterzeichnete im Juli 2026 eine verbindliche Term Sheet mit Rio Tinto bezüglich seines Projekts Filo Sur in der Vicuña-Region. Das Projekt Filo Sur grenzt direkt an die Filo-del-Sol-Entdeckung von BHP und Lundin Mining, und Bohrungen im Zielgebiet Albor ergaben einen Durchschlag von 180,0 Metern mit einem Kupferäquivalentgehalt von 0,98 %. Gemäß der Vereinbarung wird Rio Tinto eine anfängliche Beteiligung durch eine Privatplatzierung erhalten und eine exklusive Verhandlungsfrist für das Projekt bekommen. Allen Sabet, CEO von Mogotes Metals, betonte, dass es in den letzten 30 Jahren keine andere große Entdeckung wie Filo gegeben habe; wenn man auf so etwas stoße, wecke es natürlich Interesse.
Neben neuen Entdeckungen bieten bestehende Projekte mit Genehmigungen, Verarbeitungs-infrastruktur und bestehenden Minen eine weitere Quelle für zusätzliche Kupferversorgung. Selkirk Copper berichtete über die Fortschritte des zweiten Bohrprogramms seines ehemals produzierenden Projekts Minto im kanadischen Yukon und trieb gleichzeitig die Entscheidung zur Wiederinbetriebnahme des Projekts voran. Das Projekt umfasst eine bestehende Aufbereitungsanlage mit einer Kapazität von 4.100 Tonnen pro Tag sowie Untertageinfrastruktur aus dem vorherigen Betrieb. Das Unternehmen beseitigte zudem durch ein Insolvenzverfahren ausstehende Edelmetall- und Konzentratabnahmeverträge und verbesserte so die erwarteten Projekt-Cashflows. Das Unternehmen hat 27.300 Meter seines geplanten zweiten Bohrprogramms von 50.000 Metern abgeschlossen und erwartet die Fertigstellung einer aktualisierten Mineralressourcenschätzung und einer vorläufigen wirtschaftlichen Bewertung (PEA) in diesem Monat. Cobra Resources berichtete über Bohrergebnisse seines Projekts Manna Hill im Nackara-Bogen in Südaustralien und übte im Juli 2026 die Option zum Erwerb des Projekts aus. Ein Kernbohrprogramm mit vier Bohrlöchern ergab Durchschläge mit bornitreicher Mineralisierung im Zusammenhang mit porphyrischen Diorit- und Monzonit-Intrusionen. Das Unternehmen identifizierte zudem eine Korrelation zwischen der Mineralisierung und magnetischen Anomalien aus Inversionsmodellen und lieferte so ein geophysikalisches Ziel, das im verbleibenden Bereich der Lizenz getestet werden kann.
Drei messbare Indikatoren in den nächsten beiden Quartalen werden entscheiden, ob Chile in eine Produktionsplateauphase eintritt oder sich lediglich von den Wetterstörungen des ersten Quartals erholt. Erstens das Ergebnis der ausstehenden Prüfung der Codelco-Produktion für 2025 durch Cochilco, das für September 2026 erwartet wird. Zweitens, ob die wichtigsten staatlichen und privaten chilenischen Produzenten nach den sturmbedingten Störungen ihre Produktionserwartungen im Vergleich zu früheren Mehrjahreszielen weiter senken werden. Drittens, ob weitere chilenische Produzenten im nächsten Berichtszeitraum ihre Produktionsprognosen nach unten korrigieren. Ähnliche Korrekturen mehrerer Unternehmen würden den von BHPs Kapitalintensitätsdaten und der Branchenanalyse von Cochilco aufgezeigten breiteren Trend stützen, anstatt unternehmensspezifische Betriebsprobleme widerzuspiegeln. In diesem Zusammenhang werden Explorations-, Wiederinbetriebnahme- und Erschließungsprojekte in mehreren Rechtsgebieten für die globale Kupferversorgung immer wichtiger, da die Produzenten nach neuen Quellen für die zukünftige Produktion suchen.
Wetterstörungen mögen vorübergehend sein, aber sinkende Erzgehalte bei den bestehenden Produzenten sind ein langjähriger Engpass für das Produktionswachstum. Erschließungsprojekte, die sich in der Entwicklungsphase befinden und hochgradige Ressourcen in der Nähe bestehender Infrastruktur erweitern, können die Produktion schneller vorantreiben als Grünflächenentdeckungen, die neue Genehmigungen und Verarbeitungsanlagen erfordern. Wiederinbetriebnahmeprojekte mit bestehenden Genehmigungen, Aufbereitungsanlagen und Tailings-Infrastruktur können Bauentscheidungen ohne den mehrjährigen Genehmigungsprozess treffen, der für Grünflächenentwicklungen erforderlich ist. Nebenerträge aus Gold, Silber oder Molybdän verbessern die Projektwirtschaftlichkeit, indem sie die Nettoproduktionskosten senken, unabhängig vom Kupferpreis, und bieten einen Puffer gegen die steigenden Kosten, über die die Branchenproduzenten berichten. Investitionen und Technologieallianzen diversifizierter Großkonzerne unterstützen zunehmend Junior-Explorationsunternehmen, die Projekte in aufstrebenden Kupferregionen außerhalb etablierter Minengebiete vorantreiben. Projekte in Chile, Québec, der Vicuña-Region, dem Yukon und Südaustralien verteilen die Genehmigungs-, Regulierungs- und geologischen Risiken über mehrere Bergbaurechtsgebiete.
Die jüngste Produktionsverlangsamung in Chile könnte durch das schlechte Winterwetter verschärft worden sein, aber sinkende Erzgehalte, steigende Kapitalintensität und Governance-Risiken deuten auf breitere Einschränkungen der zukünftigen Kupferversorgung hin. Da die Kosten für die Aufrechterhaltung der Produktion in Chiles reifen Lagerstätten immer höher werden, fließt Explorations- und Erschließungskapital zunehmend in aufstrebende Kupferregionen und Wiederinbetriebnahmeprojekte in anderen Rechtsgebieten. In den nächsten beiden Quartalen, insbesondere die Prüfung durch Cochilco und die aktualisierten Produktionsprognosen der wichtigsten Produzenten, werden entscheiden, ob Chile zu seiner vorherigen Wachstumskurve zurückkehrt oder in eine Phase verlangsamten Versorgungswachstums eintritt, was Auswirkungen auf den globalen Kupfermarkt haben wird.
