de.wedoany.com-Bericht: Die XP Research hat in einem Sonderbericht erklärt, dass die verstärkten El-Niño-Effekte die Wasserkrafterzeugung begünstigen und kurzfristig den Abwärtsdruck auf die Energiepreise aufrechterhalten werden.

Die Institution bewertet, dass die über dem Durchschnitt erwarteten Niederschläge im Süden und im Einzugsgebiet des Paraná-Flusses zur Wiederauffüllung des Itaipu-Wasserkraftwerks sowie der Stauseen des Teilsystems Südost/Mittelwest beitragen werden. Dieses Teilsystem macht etwa 70 % der Speicherkapazität des Nationalen Verbundsystems (SIN, Sistema Interligado Nacional) aus.

Nach der Verbesserung der hydrologischen Bedingungen wird erwartet, dass der Preis für die Abrechnung von Stromdifferenzen (PLD, Preço de Liquidação das Diferenças) unter Abwärtsdruck gerät; dieser Preis dient als Referenz für den kurzfristigen Betrieb des Energiemarktes. XP stuft den Versorgersektor als einen der am stärksten von diesem Klimaphänomen betroffenen Sektoren ein.

Der Bericht geht davon aus, dass El Niño die Geschäftsergebnisse der Stromerzeuger über drei Schlüsselfaktoren beeinflusst: Energienachfrage, Stauseewasserstände und Markthandelspreise. Höhere Temperaturen erhöhen die Nutzung von Klimaanlagen und Kühlsystemen und treiben die Last des Stromsystems nach oben; zunehmende Niederschläge verbessern hingegen den Wasserzufluss, verringern das hydrologische Risiko und erweitern die Verfügbarkeit der Wasserkrafterzeugung. XP kommt zu dem Schluss, dass die positiven Auswirkungen der hydrologischen Bedingungen in den kommenden Monaten das Wachstum der Lastnachfrage überwiegen werden.

Die Markterwartungen haben sich bereits angepasst. XP gibt an, dass sich die Auswirkungen bereits in den Energie-Futures-Kontrakten niederschlagen. Die an der brasilianischen Energiehandelsplattform (BBCE, Balcão Brasileiro de Comercialização de Energia) gehandelten Strompreise wurden zwischen Ende Mai und Ende Juni gesenkt, wobei die durchschnittlichen Prognosepreise für das dritte Quartal 2026 um 29 % und für das vierte Quartal um 12 % fielen; die Veränderungen bei Kontrakten ab dem ersten Quartal 2027 lagen zwischen 1 % und 3 %. XP erklärt, dass diese Diskrepanz die konzentrierte Wirkung der Niederschläge auf die aktuelle Trockenzeit widerspiegelt, während die Preise für 2027 weiterhin von der Leistung der nächsten Regenzeit abhängen. Am Tag der Veröffentlichung des Berichts lag der an der BBCE gehandelte Strompreis für 2026 bei 241 Real/MWh, 31 % unter den 347 Real/MWh im XP-Modell; die Differenz bei den Kontrakten für das dritte Quartal 2026 betrug bis zu 52 %.

Der Rückgang der Strompreise könnte die Geschäftsergebnisse von Stromerzeugern beeinträchtigen, die 2026 noch über große unkontrahierte Energiemengen verfügen. Die von XP verfolgten Unternehmen weisen im Durchschnitt nur eine unkontrahierte Position von 2 % auf, d. h. durchschnittlich 98 % der im Jahr 2026 verkaufbaren Energie sind bereits kontrahiert. Unter den einzelnen Unternehmen weist Axia Energia das größte Risiko auf, da 19 % ihrer Energie in der jährlichen Energiebilanz unkontrahiert sind; Engie Brasil und Cemig sind nahezu vollständig kontrahiert und weniger von kurzfristigen Marktschwankungen betroffen; Auren hält eine Verkaufsposition und könnte von fallenden kurzfristigen Marktpreisen profitieren. XP bewertet, dass sich die Auswirkungen von El Niño auf den kurzfristigen Zeitraum konzentrieren sollten und die Investitionslogik auf Basis der langfristigen Preisperspektive nicht verändern werden.