de.wedoany.com-Bericht: Das M&A-Umfeld in der brasilianischen Breitbandbranche steht derzeit unter dem doppelten Druck hoher Zinsen und eines Überangebots. Trotz jüngster Transaktionen wie der Übernahme von Desktop durch Claro und der von Brasil TecPar vorangetriebenen Konsolidierung sehen Marktanalysten derzeit keinen günstigen Zeitpunkt für Geschäftsabschlüsse.
Auf der von TELETIME in São Paulo veranstalteten Teletime Tec-Veranstaltung teilten José Valder Nogueira, Direktor für Investmentbanking bei der Santander Bank, und Gustavo Rheingantz, Partner und Direktor der BR Partners Bank, diese Einschätzung. Die beiden M&A-Experten wiesen darauf hin, dass die Dienstanbieter von der zweiten Hälfte der 2010er Jahre bis zum Beginn der COVID-19-Pandemie von einem günstigen Expansionsumfeld profitierten, als der Selic-Zinssatz zwischen August 2020 und März 2021 bei niedrigen 2 % pro Jahr lag, der Ausbau des brasilianischen Glasfasernetzes enorme Spielräume bot und Investitionen zu Kundenwachstum führten. Derzeit herrscht jedoch ein Überangebot an Breitbanddiensten, was Preisanpassungen und eine Wertsteigerung von Glasfaseranlagen behindert, während das Zinsniveau Transaktionen im produzierenden Sektor hemmt.
Nogueira erklärte, dass die Markterwartungen an die Bewertungen nicht mit der aktuellen Realität übereinstimmten und die Wachstumsdynamik, die die Dienstanbieter einst hatten, nicht mehr vorhanden sei. Er betonte, dass die Branche bei einem Zinssatz von 2 % viele Experimente wagen konnte; der aktuelle Selic-Zinssatz von 14,5 % pro Jahr seit Ende April stelle eine völlig andere Situation dar.
Neben makroökonomischen und Wettbewerbsfaktoren habe sich auch der Kapitalfluss verändert. Rheingantz wies darauf hin, dass Fonds, die in Glasfaser investieren, in der Regel auch in andere Infrastrukturbereiche wie Mobilfunkmasten und Rechenzentren involviert seien, zwischen denen ein Ressourcenwettbewerb bestehe. Derzeit rücke die durch Künstliche Intelligenz getriebene Nachfrage Investitionen in Rechenzentren in den Fokus; Fonds, die sich einst auf Glasfaser konzentrierten, seien nun stärker an Rechenzentren mit größeren Wachstumsaussichten interessiert. Private-Equity-Fonds folgen in der Regel einem Investitionszyklus von fünf bis zehn Jahren und neigen dazu, in Wachstumsbranchen zu investieren, sodass der Zeitpunkt für Breitbandinvestitionen theoretisch bereits vorbei sei. Nogueira bestätigte diesen Trend und ergänzte, dass die Mittel begrenzt seien; Gelder, die früher für den Aufbau von Glasfaser- und Mobilfunknetzen verwendet wurden, würden nun von manchen für den Erwerb von erschlossenem Bauland bereitgestellt, und sie sähen bei den Banken eine enorme Nachfrage danach.
Nogueira erklärte ferner, dass ein Grund für das Stocken einiger potenzieller M&A-Transaktionen darin liege, dass Internetdienstanbieter (ISP) die Auswirkungen der Steuerreform auf ihr Geschäft noch nicht bewertet hätten. Er ist der Ansicht, dass sich die Lage der Breitbandanbieter nach Inkrafttreten des neuen Systems verschlechtern könnte; jedem schwebe ein nicht bepreistes Schwert über dem Kopf, was dazu führe, dass einige M&A-Geschäfte nicht vorankämen.
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