de.wedoany.com-Bericht: Dish DBS plant im Rahmen des Chapter-11-Insolvenzantrags den Verkauf von „nahezu allen" Vermögenswerten von Dish Wireless, darunter Zehntausende von Funkgeräten. EchoStar wurde als Stalking-Horse-Bieter benannt. Die Anhörung zum ersten Tag ist für heute Nachmittag angesetzt.
Laut der am 1. Juli eingereichten „Erklärung zum ersten Tag" wurde die Muttergesellschaft von Dish Wireless, EchoStar, als Stalking-Horse-Bieter für den Fall bestimmt, dass ein anderer Bieter ein höheres oder besseres Angebot als EchoStar abgibt. Seine Aufgabe besteht darin, eine Mindestpreisgrenze festzulegen, um zu verhindern, dass andere potenzielle Käufer unangemessen niedrige Angebote abgeben. Die Erklärung enthält eine ausführliche Stellungnahme von John Swieringa, Präsident, Chief Operating Officer und Vorstandsmitglied von Dish Wireless. Gemäß der in der Erklärung zitierten „Stalking-Horse-Asset-Purchase-Vereinbarung" hatte die Schuldnergruppe von Dish Wireless vor dem Chapter-11-Antrag einen „Marktprozess" eingeleitet, um höhere oder bessere Angebote für die Vermögenswerte zu finden. Die Vereinbarung setzt eine Angebotsfrist bis zum 10. August 2026. Sollten bis zu diesem Datum qualifizierte Gebote eingehen, ist eine Auktion für den 12. August 2026 geplant, und die Anhörung zur Genehmigung des Verkaufs an den Höchstbietenden ist für den 17. August 2026 vorgesehen.
Die Analysten Walter Piecyk und Joe Galone von LightShed Partners erklärten in einem Forschungsbericht, dass dieser Ansatz Dritten die Möglichkeit eröffne, zu niedrigen Preisen in terrestrische Netzinfrastruktur einzusteigen, ähnlich wie SpaceX dabei sei, Frequenzen zu integrieren, die diese Vermögenswerte nutzen könnten. Sie sehen den klarsten Weg darin, dass SpaceX, Charter Communications oder ein anderer Dritter diese Funkgeräte kauft und dann die Mietverträge mit den Turmgesellschaften neu verhandelt. Sie bezweifeln zudem, dass SpaceX es vorziehen würde, sein eigenes terrestrisches Netz aufzubauen, räumen jedoch ein, dass es für SpaceX schwierig sein könnte, auf die günstigen Funkgeräte zu verzichten, da diese zur Aushandlung vorteilhafter Mietkonditionen genutzt werden könnten.
Bis zum 5. Mai 2026 hatte Dish Wireless über 144.000 Funkgeräte an 24.000 Turmstandorten in den USA installiert, die einst mehr als 80 % des US-amerikanischen Gebiets abdeckten. Nachdem EchoStar Frequenzen an AT&T und SpaceX verkauft hatte, stellte Dish Wireless sein 5G-Netz außer Betrieb, und der Boost Mobile-Dienst von EchoStar wechselte zu einem hybriden MVNO-Modell, das auf dem Mobilfunknetz von AT&T läuft. Swieringa wies in seiner Stellungnahme darauf hin, dass die Anweisung der FCC an EchoStar, den Frequenzverkauf schnell zu beschleunigen, andernfalls drohe der Lizenzentzug, „ungewöhnlich" sei. Seines Wissens habe die FCC zuvor noch nie von einer Partei verlangt, ihre Frequenzlizenzen unter Androhung des Entzugs zu verkaufen.
Die Stilllegung des Dish Wireless-Netzes hat zu über 170 Klagen geführt. Dish Wireless stellte Zahlungen an Turmgesellschaften und andere Infrastrukturanbieter ein und argumentierte, dass diese Verträge aufgrund des Frequenzverkaufs von EchoStar, der den Betrieb des 5G-Netzes unmöglich mache, hinfällig seien. Dish Wireless behauptete zudem, die Frequenzen gehörten EchoStar und nicht Dish Wireless, weshalb Dish Wireless keinen Anspruch auf Verkaufserlöse habe. Viele frühere Partner widersprechen den Argumenten des Unternehmens und seiner Haltung zur höheren Gewalt. Dish Wireless schätzte in der „Erklärung zum ersten Tag", dass es Tausende solcher Turmmietverträge, Glasfaser-Backhaul-Verträge und damit verbundene drahtlose Netzwerkausrüstungsverträge abgeschlossen habe. Die Gesamtmietzahlungen der Dish Wireless-Schuldner für Turmstandorte beliefen sich im Jahr 2025 auf rund 567,8 Millionen US-Dollar. Dish Wireless und EchoStar haben rund 46 Milliarden US-Dollar in den Aufbau und Betrieb des 5G-Netzes investiert, davon über 30 Milliarden US-Dollar für den Kauf von Funkfrequenzlizenzen und über 16 Milliarden US-Dollar für den Netzaufbau. Dish Wireless gab an, mit Hunderten von Unternehmen Vergleiche erzielt zu haben, aber die 5G-Netz-Kläger haben über 170 Klagen vor staatlichen und Bundesgerichten eingereicht, von denen etwa 85 Fälle das Stadium der Klageerwiderung überschritten haben und sich in der frühen Phase der Beweisaufnahme befinden. Die FCC hat einen Treuhandfonds in Höhe von 2,4 Milliarden US-Dollar eingerichtet, um einen Teil der potenziellen Forderungen zu decken, als Bedingung für die Genehmigung des Frequenzverkaufs von EchoStar an AT&T und SpaceX. Der Trust deckt Forderungen unter 100.000 US-Dollar sowie zukünftige Miet- und Gewinnausfallforderungen im Zusammenhang mit Lieferantenverträgen ab. Die Analysten von LightShed wiesen darauf hin, dass der FCC-Treuhandfonds nur begrenzten Schutz für Turmgesellschaften biete, da die Obergrenze für solche Mietforderungen bei etwa 15 % des Forderungsbetrags liege. Da Crown Castle aufgrund des Vertragsbruchs von Dish Wireless eine Zahlung von 3,5 Milliarden US-Dollar fordere, betrage der abgedeckte Wert nur 525 Millionen US-Dollar. Der Vertrag von American Tower mit Dish Wireless habe einen Wert von etwa 2 Milliarden US-Dollar, sodass 15 % nur 300 Millionen US-Dollar entsprächen. Die Obergrenze für die Forderungen von SBA Communications könnte bei etwa 41 Millionen US-Dollar liegen. Die Analysten fügten hinzu, dass die Gesamtobergrenze für die Forderungen dieser drei wichtigen Unternehmen unter 900 Millionen US-Dollar liege, während sie um einen Fonds von 2,4 Milliarden US-Dollar konkurrierten, und dies unter der Annahme, dass die Turmgesellschaften vollständig obsiegten. Laut einer Prüfung der mit dem Fall verbundenen Gläubiger durch Wireless Estimator hält Midwest Fiber Holdings eine Forderung aus einer Transaktionsschuld in Höhe von 1,6 Milliarden US-Dollar, gefolgt von T-Mobile (1,52 Milliarden US-Dollar) und Infosys (1,24 Milliarden US-Dollar). Weitere Unternehmen auf der Liste sind Crown Castle, American Tower, Zayo Group, Comcast, Charter Communications, Cox Communications und Astound. Bemerkenswert ist, dass Dish die Genehmigung eines „All-Trade"-Antrags anstrebt, um Lieferanten, Partnern und anderen Gläubigern gemäß den bestehenden Verträgen zeitnah Zahlungen leisten zu können.
Das Chapter-11-Insolvenzverfahren von Dish DBS zielt darauf ab, Schulden zu begleichen und die Abwicklung des Dish Wireless-Geschäfts voranzutreiben. Etwa 88 % der Dish-Anleihegläubiger (die über 8,8 Milliarden US-Dollar an Schulden vertreten) haben eine Restrukturierungsunterstützungsvereinbarung (RSA) unterzeichnet. Der Analyst David Barden von New Street Research ist der Ansicht, dass die Entscheidung, Chapter 11 zu beantragen, „nicht so schlimm ist, wie sie klingt". Er erklärte, dass dies die Bewertung von EchoStar voraussichtlich nicht beeinträchtigen werde. Basierend auf dem aktuellen Aktienkurs von SpaceX und der Bewertung der AWS-3 DE-Auktionsfrequenzen sei ECHO immer noch 165 US-Dollar pro Aktie wert. Basierend auf dem SpaceX-Kursziel von 165 US-Dollar betrage der Wert von ECHO 161 US-Dollar pro Aktie. Es wird erwartet, dass der Chapter-11-Antrag Druck auf die Dish-Gläubiger ausübt, die der RSA noch nicht zugestimmt haben, sie zur Unterzeichnung zwingt und es dem Unternehmen ermöglicht, den Betrieb fortzusetzen und die vereinbarten Zahlungen an die Anleihegläubiger zu leisten. Barden schrieb, dass EchoStar-Vorsitzender Charlie Ergen damit nicht die Kontrolle über DBS an die Gläubiger abgebe, sondern dass dies eine natürliche Erweiterung der RSA sei – „business as usual". Im Handel am Mittwochnachmittag fiel die EchoStar-Aktie um 31 Cent (-0,31 %) auf 101,19 US-Dollar pro Aktie.
