de.wedoany.com-Bericht: Im ersten Halbjahr erlebte der internationale Nickelmarkt eine strukturelle Neubewertung, die von angebotsseitigen politischen Maßnahmen dominiert wurde. Die zu Beginn des Jahres eingeführte Straffung der Nickelerzquoten in Indonesien trieb die Nickelpreise zunächst von ihrem Tiefpunkt nach oben. Ende Februar führten Konflikte im Nahen Osten zu Sorgen um die Schwefelversorgung, und in Verbindung mit der Umsetzung der neuen indonesischen Mineralbasispreisverordnung stiegen die Nickelpreise an der LME stark an und erreichten Anfang Mai mit 20.000 US-Dollar pro Tonne ein Zweijahreshoch. Die anhaltend hohen Energiepreise und die wiederaufkeimenden Erwartungen an Zinserhöhungen durch die US-Notenbank übten jedoch Druck auf den Nichteisenmetallsektor aus. In Verbindung mit den hohen globalen Reinickelbeständen kam es anschließend zu einer Korrektur der Nickelpreise von ihren Höchstständen. Im Juni sendete die US-Notenbank hawkische Signale, was die Erwartungen an Zinserhöhungen im Laufe des Jahres weiter verstärkte. Hinzu kam die Ankündigung Indonesiens, die Nickelerzabbaugenehmigungen möglicherweise zu lockern, um den Schmelzbedarf zu decken. Dies führte zu stärkeren Erwartungen einer Ausweitung der Erzquoten und setzte die Nickelpreise unter Druck.
Die politischen Signale aus Indonesien hatten erhebliche Auswirkungen auf die Markterwartungen. Die indonesische Regierung erklärte, sie werde die Nickelerzabbaugenehmigungen lockern, um den Schmelzbedarf zu decken. Der Markt konzentriert sich nun auf die Ergebnisse der zweiten Genehmigungsrunde für die RKAB-Erzquoten in der zweiten Jahreshälfte. Aktuellen Informationen zufolge wurden für das Jahr 2026 bereits 260 Millionen Tonnen an RKAB-Nickelerzquoten in Indonesien genehmigt, was dem Jahresziel entspricht. Die WBN-Nickelmine hat Mitte Mai aufgrund von Quotenknappheit die Produktion eingestellt und wartet auf Wartungsarbeiten. Vale beantragt eine Aufstockung für Nassmetallurgieprojekte, und die Bergbauunternehmen haben insgesamt ein starkes Motiv, Quoten zu beantragen. Anfang Juni signalisierte Indonesien, die Quoten lockern zu wollen, um sie an die tatsächlichen Produktionskapazitäten der Pyro- und Nassmetallurgieanlagen anzupassen. Obwohl es in letzter Zeit Gerüchte gab, dass die indonesischen Nickelerzquoten drastisch auf 360 Millionen Tonnen ausgeweitet würden, hat die indonesische Regierung diese Gerüchte dementiert und klargestellt, dass neue Quoten an die Schmelzkapazitäten gebunden sein müssen. Das Gesamtvolumen der neuen Quoten bleibt daher unsicher. In der zweiten Jahreshälfte muss die Genehmigungssituation der indonesischen Nickelerzquoten genau beobachtet werden. Sollten die Quoten über den Erwartungen genehmigt werden, könnte ein Rückgang der Erzpreise zu einer geringeren Kostenunterstützung in der Nickel-Wertschöpfungskette führen. Das Ausmaß der freigegebenen Quoten könnte die Tiefe der Nickelpreiskorrektur bestimmen. Mittel- bis langfristig könnte sich der Trend zur Verknappung der indonesischen Nickelressourcen fortsetzen. Im vierten Quartal könnte die Möglichkeit einer Wiederholung der Erzählung von der Quotenverknappung in Betracht gezogen werden.
Die indonesischen Nickelerzimporte aus den Philippinen steigen weiter an, während die Erzpreise in letzter Zeit etwas gefallen sind. Seit letztem Jahr wird die Nickelerzlücke in Indonesien hauptsächlich durch Importe von den Philippinen gedeckt. Die Menge der indonesischen Importe von philippinischem Nickelerz ist im Jahresvergleich deutlich gestiegen, insbesondere nach der Regenzeit, als das Angebot zunahm. Die Preise für philippinisches Nickelerz sind daraufhin gesunken. Laut Daten von Steel Union importierte Indonesien von Januar bis April 2026 4,1915 Millionen Tonnen philippinisches Nickelerz, ein Anstieg von 70,5 % im Jahresvergleich. Die Gesamtimporte für das Jahr könnten 25 Millionen Tonnen übersteigen. In Indonesien selbst hat sich der Aufschlag für pyrometallurgisches Nickelerz auf 1 bis 5 US-Dollar pro Tonne verengt. In Verbindung mit dem Rückgang des Basispreises ist der Preis für indonesisches pyrometallurgisches Erz um etwa 7 US-Dollar pro Tonne gefallen. Das Angebot ist insgesamt reichlich. Nassmetallurgisches Erz ist aufgrund der reduzierten Produktion von Nickel-Kobalt-Hydroxid (MHP) etwas unter Druck, der Spotpreis liegt bei 26 bis 34 US-Dollar pro Tonne.
Nach der Wiederaufnahme der Schifffahrt in der Straße von Hormus bleibt das Schwefelangebot kurzfristig angespannt. Indonesiens heimische Fähigkeit zur Säureproduktion aus Öl- und Gasmetallurgie ist schwach; 70 % des Schwefels werden importiert, wovon etwa 75 % aus dem Nahen Osten stammen. Die Eskalation des Konflikts im Nahen Osten im März führte zu einer Schwefelknappheit, die den Schwefelpreis vorübergehend auf über 1.100 US-Dollar pro Tonne trieb. Der Anteil des Schwefels an den Produktionskosten von MHP stieg auf über 40 %. Derzeit hat sich die Lage im Nahen Osten insgesamt abgekühlt, und die Schifffahrt in der Straße von Hormus normalisiert sich allmählich. Da der Transport von Schwefel per Schiff nach Indonesien jedoch mehr als zwei Monate dauert, ist die Erholungsphase lang. Kurzfristig bleibt das Schwefelangebot in Indonesien knapp. In der Folge muss die unterstützende Wirkung der zeitlichen Verzögerung bei der Wiederherstellung des Schwefelangebots auf die Kostenbasis beobachtet werden. Darüber hinaus haben Schwankungen des Schwefelpreises erhebliche Auswirkungen auf die Produktionskosten von MHP. Zum 26. Juni lag der Schwefelpreis bei etwa 1.100 US-Dollar pro Tonne, was Produktionskosten für MHP von etwa 15.000 US-Dollar pro Tonne (nach Kobalt-Abzug) entspricht. Sollte der Schwefelpreis später auf etwa 900 US-Dollar pro Tonne fallen, lägen die MHP-Produktionskosten bei etwa 14.000 US-Dollar pro Tonne (nach Kobalt-Abzug). Die Kosten für die Verarbeitung zu Elektrolyse-Nickel lägen dann bei etwa 17.000 US-Dollar pro Tonne (nach Kobalt-Abzug). Die Kostenunterstützung könnte sich dadurch etwas abschwächen.
Die globalen Nickelbestände steigen weiter an und üben einen starken Abwärtsdruck auf die Nickelpreise aus. Im Ausland war die Nachfrage im ersten Quartal schwach, die LME-Nickelbestände stiegen leicht an. Seit dem zweiten Quartal haben chinesische Raffinadenickelproduzenten aufgrund geringerer Exportgewinne ihre Lieferungen an die LME reduziert, sodass die LME-Nickelbestände auf hohem Niveau stabil blieben. Bis zum 26. Juni beliefen sich die LME-Nickelbestände auf 274.800 Tonnen, ein Anstieg von 19.500 Tonnen oder 7,6 % gegenüber Jahresbeginn; im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht dies einem Anstieg von 70.500 Tonnen oder 34,51 %. Im Inland führte die Konstellation eines starken Auslands- und schwachen Inlandsmarktes seit März zu einem geöffneten Importfenster. Die inländische Nachfrage war jedoch begrenzt, was zu einem starken Aufbau der inländischen Reinickel-Sozialbestände führte. Bis zum 26. Juni beliefen sich die inländischen Sozialbestände auf 129.200 Tonnen, ein Anstieg von 68.200 Tonnen oder 111,7 % gegenüber Jahresbeginn; im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht dies einem Anstieg von 91.400 Tonnen oder 241,5 %. In letzter Zeit hat sich das Importfenster für Raffinadenickel geschlossen, was das Tempo des inländischen Reinickel-Aufbaus in Zukunft verlangsamen könnte. Insgesamt unterdrücken die hohen globalen Nickelbestände die Nickelpreise. Die Prämien und Abschläge für physisches Nickel bleiben unter Druck, die Händler sind eher bereit, mit Preisnachlässen zu verkaufen. In Verbindung mit den Markterwartungen an ein zukünftiges Angebotswachstum ist kurzfristig kaum mit einem Abbau der Bestände zu rechnen.
Die nachgelagerte Nachfrage befindet sich in der saisonalen Schwächephase. Die Edelstahlproduktion ist rückläufig, und die Nachfrage aus dem Bereich der ternären Batteriematerialien ist hauptsächlich bedarfsorientiert. Bei Edelstahl führen die Regenzeit und die hohen Sommertemperaturen zu unzureichenden Aufträgen für zivile Anwendungen wie Hausrenovierung, Hardware und Haushaltsgeräte, was die Produktionsplanung der Stahlwerke reduziert. Steel Union schätzt die Edelstahlproduktion für Juni auf 3,5332 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 7,42 % gegenüber dem Vormonat. Die Produktionsplanung der Stahlwerke für Juli zeigt eine leichte Erholung, aber die Produktion von 300er-Edelstahl ist weiter auf 1,8721 Millionen Tonnen gesunken, ein Rückgang von 5,15 % gegenüber dem Vormonat. Im Bereich der neuen Energien verlangsamt sich die Produktionsplanung von Ternär-Vorläufern und Kathodenherstellern; sie halten sich an bedarfsorientierte Einkäufe. Der Nachfragezuwachs aus dem Bereich der neuen Energien reicht vorerst nicht aus, um die saisonale Abschwächung der Nachfrage in traditionellen Bereichen auszugleichen. Darüber hinaus bleibt die Nachfrage nach Nickel für industrielle Anwendungen wie Legierungen und Galvanik auf einem niedrigen Niveau.
Für die zukünftige Entwicklung sind das Volumen der genehmigten RKAB-Nickelerzquoten in Indonesien und der Zeitplan für deren Freigabe weiterhin die entscheidenden Variablen für die Nickelpreisentwicklung. Sollten die Quoten drastisch ausgeweitet werden, würde die Erzählung von der Verknappung des indonesischen Erzangebots widerlegt. In Verbindung mit dem Druck der hohen globalen Nickelbestände könnten die Nickelpreise weiter nach unten tendieren. Im vierten Quartal könnte beobachtet werden, ob die Erzählung von der Quotenverknappung wieder auflebt. Sollten die Quoten moderat erhöht werden, könnte das Nickelerz in einem angespannten Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage bleiben. Nachdem die Marktsorgen nachgelassen haben, könnten die Nickelpreise seitwärts schwanken, was auf Gelegenheiten zum Kauf bei niedrigeren Kursen warten lässt. Sollte die Quotenfreigabe hinter den Erwartungen zurückbleiben, würde die Erzählung von der angespannten Nickelerzversorgung anhalten, und die Nickelpreise hätten Aufwärtspotenzial. Darüber hinaus ist die Risikoprämie für die Schwefelversorgung nach der Wiederaufnahme der Schifffahrt in der Straße von Hormus gesunken. Kurzfristig ist das tatsächliche Schwefelangebot in Indonesien jedoch knapp. Die hohen Schwefelpreise stützen weiterhin die MHP-Kosten. In der Folge muss der zeitliche Verzögerungseffekt der Schwefelversorgung beachtet werden. Insgesamt steigen die Erwartungen an Zinserhöhungen durch die US-Notenbank, und ein starker US-Dollar übt weiterhin Druck auf die Nichteisenmetallpreise aus. Mit der Entspannung der Lage im Nahen Osten und fallenden Energiepreisen könnte sich der Inflationsdruck jedoch abschwächen. Der Juli ist das Antragsfenster für die indonesischen RKAB-Nickelerzquoten. Die Ergebnisse der Genehmigung von Produktionssteigerungen durch die Bergbauunternehmen werden noch einige Zeit auf sich warten lassen. Pessimistische Erwartungen haben sich jedoch bereits gebildet. Die Nickelpreise könnten kurzfristig schwach schwanken. Die Unterstützung durch die Kosten für integriertes Elektrolyse-Nickel sollte beachtet werden. Es ist Vorsicht vor den Auswirkungen wiederholter politischer Nachrichten aus Indonesien auf den Markt geboten. In der zweiten Jahreshälfte müssen das Volumen der genehmigten indonesischen Nickelerzquoten und der Rhythmus der Produktionsfreigabe, die Erholung des Schwefelangebots sowie die Veränderungen der Nickelbestände genau beobachtet werden. Es wird empfohlen, abzuwarten, kurzfristig Short-Positionen und langfristig Long-Positionen einzugehen und auf Risikokontrolle zu achten.
