de.wedoany.com-Bericht: Der anhaltende Rückgang der Verarbeitungs- und Raffiniergebühren verändert die Gewinnstruktur der globalen Kupferhüttenindustrie grundlegend. Die Hütten sind zunehmend auf den Wert von Nebenprodukten wie Gold, Silber und Schwefelsäure aus Kupferkonzentrat angewiesen, um zu überleben.
Die Ursache dieser Situation liegt in der rasanten Expansion der chinesischen Hüttenkapazitäten, die das Angebot an Rohstoffen der globalen Minenunternehmen bei weitem übersteigt – eine Diskrepanz, die kurzfristig kaum zu beheben ist. Trotz häufiger Gerüchte über Produktionskürzungen steigt die chinesische Produktion von raffiniertem Kupfer weiter, was das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage noch verschärft.
Die „jährliche Benchmark für Kupferverarbeitungs- und Raffiniergebühren“ (TC/RCs) lag im letzten Jahr bei 80 US-Dollar pro Tonne Kupfer und 8 US-Cent pro Pfund. In diesem Jahr sank sie auf 21,25 US-Dollar pro Tonne und 2,125 US-Cent pro Pfund. Und nun nähern sie sich der Null. Seit Monaten sind die Spot-Verarbeitungsgebühren negativ, was bedeutet, dass die Hütten den Minenbetreibern für die Verarbeitung von Kupferkonzentrat zahlen müssen. In diesem Zusammenhang sind der Preis für Edelmetalle im Konzentrat und der Wert der Umwandlung von eingefangenem Schwefel in Säure von besonderer Bedeutung.
Der Verlust einer wichtigen Einnahmequelle der Hütten wird durch die höheren Gold- und Silberpreise ausgeglichen. Gleichzeitig haben geopolitische Faktoren, wie die Schließung der Straße von Hormus aufgrund eines Krieges im Iran, zu Unterbrechungen der Versorgung aus dem Golf geführt und die Schwefelsäurepreise weiter in die Höhe getrieben. Einige chinesische Kupferhütten haben sogar begonnen, Pyrit (umgangssprachlich „Narrengold“) zu verarbeiten, um dessen höheren Schwefelgehalt als Ausgleich zu nutzen.
Laut einer Analyse des Beratungsunternehmens CRU machten die Verarbeitungsgebühren im Jahr 2018 noch 39 % der Gesamteinnahmen der Hütten aus; im letzten Jahr waren „kostenlose Metalle“ bereits die größte Einnahmequelle und machten zusammen mit den Gutschriften für Nebenprodukte (hauptsächlich Schwefel) 50 % bis 53 % aus. Mit „kostenlosen Metallen“ ist die Differenz zwischen der tatsächlichen Metallrückgewinnung der Hütte und der geschuldeten Rohstoffmenge gemeint – ein Konzept, das auch für Kupfer und andere Metalle gilt.
Der dramatische Wandel des Geschäftsmodells der Hütten vollzog sich in kürzester Zeit und spiegelt direkt die rasche Expansion der chinesischen Verarbeitungskapazitäten wider. Daten zeigen, dass die chinesische Produktion von raffiniertem Kupfer im letzten Jahr um 8 % auf 14,72 Millionen Tonnen stieg; im gleichen Zeitraum wuchs die globale Minenproduktion laut der International Copper Study Group nur um 1 %.
Im November letzten Jahres hatte das Einkaufsteam der chinesischen Hütten (China Smelters Purchase Team, CSPT) – bestehend aus mehreren der größten inländischen Produzenten – einer Produktionskürzung um 10 % zugestimmt, um den Rückgang der Verarbeitungsgebühren zu stoppen. Laut Daten des Nationalen Statistikbüros stieg die tatsächliche Produktion von Januar bis April dieses Jahres jedoch immer noch um 7,4 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Die schnellen Veränderungen auf dem Kupferkonzentratmarkt zwingen die Marktteilnehmer dazu, ihre Abhängigkeit von der traditionellen jährlichen Benchmark-Preisgestaltung zu überdenken. Laut dem lokalen Datenanbieter Shanghai Metals Market hat der chilenische Produzent Antofagasta in den Verhandlungen zur Jahresmitte mit chinesischen Hütten bereits vorgeschlagen, auf eine Spot-Index-Preisgestaltung umzusteigen. Das chinesische Hütten-Einkaufsteam könnte dem widersprechen, aber wenn es nicht zu drastischen Kürzungen der chinesischen Produktion kommt, wird die Kluft zwischen der jährlichen Benchmark und den tatsächlichen Spot-Preisen weiter wachsen.
Das Kernproblem ist, ob dieses Finanzierungsmodell mittelfristig nachhaltig ist. CRU weist darauf hin, dass der Zusammenbruch der TC/RCs auf dem Papier schmerzhaft ist, in der Realität jedoch für Hütten mit moderner Technologie, die Edelmetalle mit hohen Rückgewinnungsraten zurückgewinnen und Schwefelsäure nutzen können, beherrschbar ist. Für Hütten mit veralteter Infrastruktur, höheren Fixkosten oder geografischen Nachteilen bei der Säurebehandlung ist die Situation jedoch weitaus schlechter. Der Nachteil dieser Werke gegenüber den Neulingen macht sie noch abhängiger von den Verarbeitungsgebühren. Viele dieser Kapazitäten befinden sich außerhalb Chinas und stellen eine Bedrohung für die westliche Kupfer-Lieferkette dar. Die philippinische Hütte von Glencore befindet sich bereits im Wartungs- und Stilllegungszustand, und ihre australische Verarbeitungsanlage konnte nur dank eines Rettungspakets der Bundes- und Landesregierung in Höhe von 600 Millionen australischen Dollar (395 Millionen US-Dollar) weiterbetrieben werden.
Im letzten Jahr entfiel bereits die Hälfte der globalen Produktion von raffiniertem Kupfer auf China, ein deutlicher Anstieg von 15 % im Jahr 2005, und dieser Anteil könnte in diesem Jahr weiter steigen. Die chinesischen Hütten scheinen einen Kampf zu akzeptieren, in dem nur die Stärksten überleben, während der Westen aufgrund des intensiven Wettbewerbs Chinas um Rohstoffe auf einem strukturell unterversorgten Konzentratmarkt in Schwierigkeiten gerät.
Dieser Artikel wurde von Wedoany übersetzt und bearbeitet. Bei jeglicher Zitierung oder Nutzung durch künstliche Intelligenz (KI) ist die Quellenangabe „Wedoany“ zwingend vorgeschrieben. Sollten Urheberrechtsverletzungen oder andere Probleme vorliegen, bitten wir Sie, uns unverzüglich zu benachrichtigen. Wir werden den entsprechenden Inhalt umgehend anpassen oder löschen.
E-Mail: news@wedoany.com
