Entscheidung über US-Zölle auf raffiniertes Kupfer verzögert, COMEX-LME-Preisdifferenz zeitweise negativ

de.wedoany.com-Bericht: Am 10. September lag noch keine endgültige Entscheidung über die US-Zollpolitik für raffiniertes Kupfer vor. Die US-Regierung prüft derzeit die möglichen Auswirkungen zusätzlicher Zölle auf die Produktionskosten im verarbeitenden Gewerbe. Nach Bekanntwerden dieser Nachricht verringerte sich der Aufschlag des US-COMEX-Kupferpreises gegenüber dem Preis an der London Metal Exchange (LME) rasch. Die COMEX-LME-Preisdifferenz für die im Oktober fällige Lieferung fiel im Tagesverlauf zeitweise um etwa 200 USD/Tonne und drehte ins Negative; anschließend lag sie bei etwa minus 20 USD/Tonne. Auf diesem Niveau ist die Cross-Market-Arbitrage durch Kupferlieferungen in die USA nicht mehr rentabel.

Am selben Tag erreichte der LME-Referenzpreis für Kupfer zeitweise ein Rekordhoch von 14.875 USD/Tonne und fiel anschließend um etwa 3 % auf 14.329,50 USD/Tonne; der COMEX-Kupferpreis sank im gleichen Zeitraum um etwa 4,7 % auf 6,49 USD/Pfund, was umgerechnet etwa 14.308 USD/Tonne entspricht. In den Monaten zuvor lag der COMEX-Kupferpreis durchgehend über dem LME-Preis. Eine der wichtigsten Handelslogiken war die Markterwartung, dass die USA ab 2027 einen Zoll von 15 % auf raffiniertes Kupfer erheben könnten, weshalb Händler und Produzenten raffiniertes Kupfer kontinuierlich in die USA lieferten.

Die Zollregelung der USA für raffiniertes Kupfer befindet sich derzeit noch im Prüfungsstadium. Im Jahr 2025 leiteten die USA eine Untersuchung nach Section 232 zu Kupfereinfuhren ein. Bis zum 30. Juni 2026 hat das Handelsministerium dem Präsidenten wie gefordert eine Analyse des US-Kupfermarkts, der inländischen Schmelzkapazitäten sowie der Versorgungslage bei raffiniertem Kupfer vorgelegt. In früheren politischen Dokumenten wurde vorgeschlagen, auf Grundlage der Prüfungsergebnisse einen Zoll von 15 % auf raffiniertes Kupfer ab dem 1. Januar 2027 und eine Erhöhung auf 30 % ab 2028 zu prüfen. Bis zum 10. September war jedoch noch keine endgültige Entscheidung getroffen worden.

Anders als bei raffiniertem Kupfer haben die USA bereits auf die meisten Kupferhalbzeuge und einige kupferintensive Folgeprodukte Zölle nach Section 232 verhängt. Ab dem 6. April 2026 wird der Zusatzzoll auf betroffene Kupferprodukte auf Basis des gesamten Zollwerts der eingeführten Waren berechnet; ab dem 8. Juni 2026 haben die USA das Zollsystem für Stahl-, Aluminium- und Kupferprodukte erneut angepasst. Raffiniertes Kupferkathodenmaterial ist nach wie vor die wichtigste Warengruppe, für die der Markt auf eine endgültige politische Entscheidung wartet.

Die Zollerwartungen haben die Struktur der US-Kupferbestände bereits verändert. Da Kupfer weiterhin in die USA floss, stiegen die COMEX-Bestände auf ein Rekordniveau von 696.259 Tonnen. Nach der Änderung der Politikervartungen am 10. September passte sich auch die Preisdifferenz zwischen LME-Kassakupfer und Dreimonatskupfer an; Kassakupfer notierte gegenüber dem Dreimonatskontrakt wieder mit einem Abschlag. Dies zeigt, dass sich der Grad der kurzfristigen Angebotsknappheit, der zuvor durch die umfangreiche Aufnahme von Kassamaterial durch die USA entstanden war, verändert hat.